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企業活動の資金源
- 導入
- 結論
- アプリケーション
- 導入
金融は経済関係において特別な位置を占めています。 それらの特異性は、それらが常に貨幣の形で現れ、分配的な性質を持ち、形成と使用を反映しているという事実に現れています。 さまざまな種類圏域内の経済主体の収入と貯蓄 材料生産、非生産領域の国家および参加者。
金融関係は客観的に存在しますが、社会における生産関係の性質に対応する特定の形式で現れます。 で 現代の状況金融関係の形態は大きく変化しつつあります。 ウクライナにおける市場と起業家精神の形成には、経済の非国有化、企業の民営化、自由な経済部門を創設するための企業の非独占化、競争の発展、価格の自由化、企業の対外経済関係だけでなく、国民経済の財政回復、適切な金融関係システムの構築。
企業金融は、金融関係の一般的なシステムの一部であり、国民経済のさまざまな部門における企業の形成、分配、収入の使用のプロセスを反映しており、企業は一種の形態であるため、起業家精神と密接に関連しています。 起業家活動.
コースワークの選択されたトピックの関連性は、利益を上げる目的での財源の使用がコースの中心的な位置の1つを占めているという事実によるものです。 共通システムコスト手段、手段、市場経済の限界。
このコースの目的は、アメリア LLC という企業の活動の資金源を評価することです。
コースの作業の目標を達成するには、次のタスクを解決する必要があります。
1. 企業活動の資金源とその評価の理論的基礎を研究します。
2. Amelia LLC という企業の活動の資金源の評価を実施します。
研究対象は合同会社「アメリア」。 研究の主題は企業の資金源です。
研究の主題は、企業活動の資金源でした。
最終的な認定作業の調査方法は次のとおりです。
a) 一般科学 - 財務、経済分析、会計、グループ化方法、比較方法の方法。
b) 具体的 - 財務および分析の実践の一般化に基づいて一般的な結論を定式化する方法。
研究のための情報ベースは立法的であり、 規則企業金融、モノグラフおよび全ロシアの定期刊行物、資料における出版物の問題に関するロシア連邦 会計報告書およびさまざまな方法論的ソース: Amelia LLC の 2011 年から 2013 年の 9 か月間の貸借対照表、損益計算書。
第1章 企業活動の資金源の理論的基礎
1.1 企業活動の資金源の本質
ロシアの実務では、企業の資本はアクティブ資本とパッシブ資本に分けられることが多い。 方法論的な観点から見ると、これは正しくありません。 このアプローチは、ビジネスにおける資本の位置と役割の過小評価を引き起こし、資本形成源の表面的な考察につながります。 資本は流動する剰余価値を絶えず循環させる価値であるから、受動的なものではあり得ない。 したがって、ここでは資本形成源と機能資本の概念を適用する方が合理的です。
それらは次のように概略的に表すことができます (図 1)。
米。 1. 組織の財産の形成の源泉
企業資本はいくつかの観点から見ることができます。 まず第一に、実物資本、つまり実物資本を区別することをお勧めします。 生産手段と貨幣資本の形で存在します。 お金の形で存在し、企業の経済活動を確保するための一連の資金源として、生産手段の購入に使用されます。 まず貨幣資本について考えてみましょう。
自己資本は、総資産からすべての負債を差し引いた後に残る資産の一部の源泉です。 義務を含めてこの用語をより広義に使用する人もいます。 自己資本は、授権資本、追加資本、準備資本から構成されます。 目標を絞った資金調達と収益、内部留保。 構造 資本図の形で表すことができます (図 2)。
米。 2. 自己資本の構成
自己資本の構成において、主な地位を占めるのは授権資本である。
授権資本とは、株式会社やその他の企業が事業を開始するために割り当てられる、協定および組織の憲章によって決定される資本の額です。 所有者の費用で設立された組織の授権資本は、業務提携や事業会社（株式会社、有限会社などの形態）の創設者（参加者）、地方自治体、および地方公共団体からの寄付の組み合わせです。状態。
借用したソースの構造は図の形で表すことができます (図 3)。
米。 3. 負債資本構成
借入資本とは、特定の期間、一定の条件下、何らかの保証の下で、融資、金融援助、担保として受け取った金額、その他の外部ソースの形で企業が外部から集めた資本です。
銀行ローンのグループには、短期および長期の銀行ローンが含まれます。 ローンは、厳密に定義された目的のために、一定期間および返済条件付きで銀行によって発行されます。 考えられるすべての経済資金源は、貸借対照表の負債側を構成します。
組織はその形成の源泉を超える経済資産を持つことはできないため、組織の経済資産の合計とその形成の源泉の合計は等しくなります。またその逆も同様です。
物質的な実施形態における資本は、固定資本と運転資本に分けられます。
固定資本は何年にもわたって機能しますが、運転資本は 1 つの生産サイクル中に完全に消費されます。
ほとんどの場合、固定資本は企業の固定資産（固定資産）と同一視されます。 ただし、固定資本の概念はより広く、その重要な部分を占める固定資産（建物、構造物、機械および設備）に加えて、未完成の建設や長期投資、つまり増加を目的とした資金も固定資本には含まれます。資本金。 次に、企業活動の資金調達方法と資金源を見てみましょう。
1.2 企業活動の資金調達方法と資金源、およびその評価
企業内の財務計画は、企業の財務政策を実施し、キャッシュ フローを管理する上で重要な役割を果たします。 財務計画の作成を開始する前に、現在の (営業) 活動および投資活動に資金を提供するための資金調達の方法と資金源を決定する必要があります。
企業の資金源を選択するときは、次のことを行う必要があります。
短期および長期の資本ニーズを決定する。
量と種類の観点から最適な構造を決定するために、資産と資本の構成に起こり得る変化を分析する。
継続的な支払い能力を確保し、それによって財務の安定を確保します。
自分の資金と借りた資金をできるだけ有益に使用する。
事業活動の資金調達コストを削減します。
財務および投資計画の存在により、以下を考慮して企業の財務リソースの量を決定することができます。
1) 管理者の能力。
2) 税法とそれが会社の収入に与える影響。
3) 国家の金融政策。
4) 貸借対照表の負債側における自己資本と借入金の比率。
5) さまざまな回収オプションを伴う現在の投資活動の資金調達コスト。
企業の資金源は、内部（自己資本）と外部（金融市場からの借入および誘致資金）に分けられます。
米。 4. 企業の資金源
図 4 からわかるように、内部資金調達は、純利益と減価償却費を除く自己資金の使用です。 積極的な自己資金調達により、企業の利益は、予算制度への税金の支払い、発行会社の株式の配当、固定資産と無形資産の拡大、補充に十分な額でなければなりません。 運転資金、社会プログラムの実施。
企業活動の資金源の理論的基礎を研究し検討した後、アメリア LLC 企業の活動資金源をさらに分析します。
第2章 企業LLC「アメリア」の活動資金源の分析
2.1 Amelia LLC という企業の簡単な経済的特徴
Amelia 社は、医療、化粧品、衛生用品の製造と販売を行っています。 に生産ユニットがあります。 さまざまな地域ロシアと近隣諸国。 サンクトペテルブルクには医療用脱脂綿やその他の医療・化粧品を生産する工場があり、ノヴゴロド、イヴァノヴォ、ウズベキスタンには最終製品の半製品を生産する工場がある。
Amelia LLC の目標は、ロシアにおける医療製品の生産と流通において誰もが認めるリーダーシップを獲得することです。 この目標を達成するために、同社は多くの基準を設定しています。
Amelia LLC の所在地: 192171、ロシア、サンクトペテルブルク、Zheleznodorozhny Avenue、20。
企業の財務状況を考慮すると、表 1 に示されている主要な経済指標を分析する必要があります。指標は、Amelia LLC の 2011 年から 2013 年の財務諸表に従って編集されました。 (付録 A、B)。
表 1 は、2012 年の売上収益が 21,370 千ルーブル減少し、2013 年には 43,701 千ルーブル増加したことを示しています。 または54.32%。 この増加は、販売される製品の量の増加と価格水準の上昇によるものです。
表 1 - 2011 年から 2013 年の Amelia LLC の活動の主な技術的および経済的指標。
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インジケーターの名前 |
逸脱 |
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1. 商業製品の販売による収入、千ルーブル。 |
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2.貸借対照表の利益、千ルーブル。 |
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3.製品の販売による利益、千ルーブル。 |
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4.商用製品のコスト、千ルーブル。 |
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5.市販品の1ルーブルあたりのコスト、コペイカ。 (項目 4/項目 1*100) |
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6.平均従業員数、人。 |
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7.労働者のための賃金基金、千ルーブル。 |
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8. OPFの平均年間コスト、千ルーブル。 |
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9. OPFの資本生産性、摩擦。 (第1項/第8項) |
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10.労働生産性、千ルーブル。 |
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11.ミディアム 賃金従業員 1 名、こすり/月。 |
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12. 売上利益率、% (品目 3/品目 1*100) |
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13. 財務安定係数 (?0.7)、係数。 |
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14. 流動比率 (?2、選択しない)< 1), коэфф. |
図 5 は、企業 Amelia LLC で販売された製品の収益と原価の比率を示しています。
米。 5. 企業アメリア LLC で販売された製品の収益と原価の比率 (2011 年から 2013 年まで)。
2013 年のコスト増加により、販売利益と販売利益が減少しました。 2011 年と比較して 2012 年の販売利益は 30,948 千ルーブル減少し、2013 年には 20,575 千ルーブル増加しました。 売上利益率は、販売された製品1ルーブルから企業がどのくらいの利益を得るかを示します。 製品販売による利益の増加により、売上利益率は 7.336 % から 21.326% に増加しました。 売上収益のルーブル当たりのコストは、2011 年には 63,809 ルーブル、2013 年には 78,674 ルーブルで、13,990 ルーブルに相当します。 2012 年よりも減少しました。つまり、在庫コストが減少しました。 2012 年には固定資産が 2197 千ルーブル増加し、2013 年には 482 千ルーブル増加しました。
生産過多により、2012 年には従業員数が 4 名増加し、2013 年には 91 名から 93 名に増加しました。 人員数の増加と製品販売による収入の増加により、2013 年には労働生産性も 1 人当たり 450,891 千ルーブル増加しました。
資本生産性は、固定資産のルーブルあたりの生産量を示し、それによって固定資産の使用効率を特徴付けます。 企業では、資本生産性が 0.090 ルーブルから 0.132 ルーブルに増加したため、2013 年に固定資産が効率的に使用されました。アメリア LLC の財務状況を評価すると、2011 年末の財務安定係数は 0.561 であったと結論付けることができます。 0.571、2013年末には0.065でした。 これらすべては、企業の財務的安定性の低下と自己の運転資本の不足を示しています。
報告期間中の現在の流動性比率は 12.079 から 49.929 に増加し、制限を満たしており、企業の財務状況にプラスの影響を与えています。 これにより、運転資本の総額は支払能力を確保するのに十分であると結論付けることができます。
将来的にも、Amelia LLC の主な収入源は、市場で安定した需要がある製品、および省エネおよび環境に優しい技術によってマーケティング特性が形成される製品であり続けるでしょう。
2.2 企業LLC「アメリア」の活動の資金源の構成と構造の分析
財務諸表（付録 A、B）に従って、2011 年から 2013 年の Amelia LLC の資産状況を分析します。 これを行うには、企業の資産の構成と構造の変化を研究する必要があります（表2）。
表 2 - 2011 年から 2013 年の期間における Amelia LLC の資産の構成と構造。 （年末に）
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物件の種類 |
2013 年から 2011 年 (%) |
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非流動資産合計 |
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固定資産 |
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建設中 |
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流動資産合計 |
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含む |
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購入した資産に対する VAT |
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債務者との和解 |
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短期金融投資 |
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現金 |
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総資産 |
表2を分析すると、過去2年間の資産が減少し、136,455千ルーブルに達したため、同社は不均等に発展していると言えます。 2013 年は 99.30% (2011 年と比較)
同時に、2012年に組織の全財産の価値は1億4440万ルーブルに増加しました。 したがって、2013 年の Amelia LLC の資産価値は、検討対象期間全体の中で最も小さくなります。
同社の流動資産には、在庫、購入資産に対する VAT (2011 年のみ)、売掛金、短期金融投資、現金などのグループが含まれます。 調査期間中の在庫の割合は圧倒的で、2013 年の会社の総資産の 40.04% を占めています。
2011 年には債務者との和解金が会社財産の 9% 以上を占めていましたが、2012 年にはその割合が 4.96% に減少し、2013 年には 5.23% に増加し、その金額は 2 年間でほぼ半分に減少しました。 2011 年に債務者との和解金額は 13,071 千ルーブルに達し最大でしたが、2013 年には 7,130 千ルーブルに減少しました。これは、後払いで同社の製品をリリースしたことがキャッシュ フロー資金から多額の資金を流用していることを示しています。請求書の支払いに関する会社の問題。 したがって、Amelia LLC は価値を下げることを決定しました 売掛金.
図 6 に、同社の債権のダイナミクスを示します。
資金調達費用債権
米。 6. 企業合同会社「アメリア」の売掛金
短期金融投資などの貸借対照表項目はますます重要になってきています。2011 年にはそのシェアは 10.02% (13,773 千ルーブル) でしたが、2012 年にはほぼ半分の 5.42% (7,821 千ルーブル) に減少し、2013 年には - 10.37％（14,149千ルーブル）に増加しました。 短期金融投資の価値は、調査対象の 2 年間で 1.03 倍に増加しました。 これは可用性を示します お金証券やその他の事業の創出に積極的に投資している企業。
資金の価値と割合は調査期間中に大きく変動します。2011 年には会社の資産価値の 4.8% (6,600 千ルーブル) に相当しましたが、2012 年には 6.90% (9,968 千ルーブル) に増加しました。 、2013年 - 1.82％（248万1000ルーブル）に大幅に減少しました。 この状況は、絶対的な流動性が少ないことと、現在の請求書の支払いが困難であることを示しています。
図 7 に Amelia LLC の流動資産の構成を示します。
米。 7. Amelia LLC の流動資産の構成
組織の非流動資産は固定資産と建設仮勘定によって表されており、非流動資産の残りの部分はアメリア LLC には存在しません。 調査期間中、固定資産の割合は価値の減少とともに徐々に減少し、2011 年の固定資産の金額は 62,693 千ルーブルでした。 （会社資産の45.62％）、2013年には1.1倍の56,885千ルーブルに減少しました。 または会社の財産の41.69％。 これは、Amelia LLC の機械および設備の規模が縮小していることを示しています。
また、団体の流動資産の中に建設仮勘定などの項目がございますが、その割合は非常に小さく、2011年、2013年ともに金額、割合ともに1％未満となっております。アイテムが3倍に増えました。 これは、Amelia LLC が可能な限り短期間で建設を進めようとしていることを示唆しています。
2011年から2013年のAmelia LLCの資産の構成と構造の分析を完了。 図 8 では、非流動資産、流動資産、および貸借対照表通貨のダイナミクスを示しています。
米。 8. 2011 年から 2013 年の Amelia LLC の資産構造。
表 3 - 2011 年から 2013 年の期間における Amelia LLC の財産形成源の構成と構造。 （年末に）
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ソース |
2013 年から 2011 年 (%) |
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自己資金 - 合計 |
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含む 授権資本 |
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追加資本 |
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利益剰余金（未カバー損失） |
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借入資金と誘引資金 - 合計 |
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含む 長期勤務 |
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長期ローンおよびクレジット |
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繰延税金負債 |
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その他の長期負債 |
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流動負債合計 |
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短期ローンおよびクレジット |
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買掛金勘定 |
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財産形成の総源泉 |
表 3 で実行された分析結果に基づいて、調査対象の組織は財務的に非常に安定していることに注意する必要があります。2011 年から 2013 年の全期間を通じて、自己資金の割合が支配的であり、2011 年にはその額は56.06%、その後徐々に増加して64.58%まで上昇しました。
調査期間中の授権資本の額は41,000千ルーブルで変更はありませんが、その割合は貸借対照表通貨の変更により29.84%から30.05%に変動します。 この組織の剰余金は、金額とシェアの両方で徐々に増加しており、2011 年の剰余金の額は 36,043 千ルーブルでした。 2013年には、組織のすべての資金源の価値の26.23％に相当し、47,126千ルーブルに増加しました。 または 34.54%。
したがって、Amelia LLC は、獲得した資金を組織の発展に使用して、借入および誘致資本への依存を削減しようとしています。 金融危機の際には、そのような金融政策は完全に正当化されると私たちは考えます。
2011 年から 2013 年の Amelia LLC の借入および調達資金の額。 1.2倍に減少し、48,329千ルーブルとなった。 2013 年末時点 (2011 年の値と比較して 80.05%)。 したがって、長期および短期を問わず、さまざまなタイプの融資や借入を誘致する組織の活動は減少し、財務の安定性は高まります。
長期負債の額は2.5倍に減少し、21,000千ルーブルに達しました。 固定負債は「長期貸付金」などの項目で表されます。 したがって、この組織が数年前に受けた長期融資を徐々に返済していることは明らかです。
短期負債は2.4倍以上に増加し、27,329千ルーブルに達した。 または貸借対照表通貨で20.03%。 短期負債は、「短期貸付金及び借入金」、「買掛金」等で表されます。 同時に、2013年には短期ローンとクレジットが15,310,000ルーブルを占めました。 または11.22%。 過去の期間で、その価値は 1.92 倍、シェアは 5.5% 増加しました。
図 9 に、企業 Amelia LLC の買掛金のダイナミクスを示します。
米。 9. エンタープライズLLC「アメリア」の買掛金の動態
また、買掛金整理のための財源総額の規模と割合も増加しており、2011 年の金額は 3,437 千ルーブル、割合は 2.50% でしたが、2013 年末までに金額は 3.5 倍に増加し、 12,019千ルーブルに。 または8.81%。
これは、組織が深刻な資金不足に陥っていることを示しています。運転資金を補充するために、会社は短期ローンと借入金の両方を呼び込み、現在の請求書の支払いを遅らせようとしています。
表 4 に示されている、Amelia LLC の 3 年間の業務の結果に基づいた財務業績指標を考えてみましょう。
表 4 - Amelia LLC の利益指標の分析
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索引 |
2013 年から 2011 年 (%) |
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商品販売による収入 |
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製品の売上原価 |
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粗利益 |
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事業費 |
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管理費 |
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販売収入 |
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受取利息 |
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支払われる割合 |
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他の団体への参加による収入 |
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その他の収益・収入 |
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その他の費用 |
170.69倍 |
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税引前利益 |
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当期の利益からの所得税およびその他の支払い |
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純利益 |
2011年から2013年までのAmelia LLCの資産の構成と構造、および資産の形成源を分析しました。 財務状況が悪化していることに留意する必要がある。
結論
財源とは、材料費と賃金をカバーするために経常コストを実行した後に企業が自由に使える残存資金です。
財務戦略は、財務リソースを生成し、計画し、企業の財務力を確保する方法と実践で構成されます。
会社の戦略的管理システムにおける財務政策の役割は、会社の財務的安定を生み出すための財務の形成とその計画です。 財務および経済状況の分析の主要な要素は、使用される分析係数のシステムです。 さまざまなグループユーザー。
組織の経済資産はソースから形成されます。 財源。 がある：
自己資金の源泉（自己資本）。
借入資金の源泉（借入資本）。
2012 年の売上収益は 21,370 千ルーブル減少し、2013 年には 43,701 千ルーブル増加しました。 または54.32%。 この増加は、販売される製品の量の増加と価格レベルの上昇に関連しています。
製品（工事、サービス）のコストは、2011年と比較して2012年には957万8千ルーブル増加し、2013年には2012年と比較して2312万6千ルーブル増加しており、企業の財務状況に悪影響を及ぼしています。 コストの増加は、エネルギー、燃料、原材料、消耗品の価格上昇により発生しました。
Amelia LLC の資産は、2011 年から 2013 年までの非流動資産と流動資産、および流動資産の割合によって表されます。 がわずかに優勢ですが (50 を超えるが 60% 未満)、2012 年に増加し、2013 年にわずかに減少し、2013 年末までに 57.46% に達します。
2011年から2013年にかけて流動資産額が増加。 1.07倍で78,401千ルーブルに相当します。 2013年末に
2011 年から 2013 年の Amelia LLC の非流動資産。 わずかに減少し、58,054千ルーブルに達しました。 これは 2011 年の固定資産価値の 90.86% に相当しますが、これは会社の仕事にとってマイナスの事実です。
Amelia LLC は財務的に非常に安定しています。2011 年から 2013 年までの全期間を通じて、自己資金の割合が大半を占め、2011 年には 56.06% でしたが、その後徐々に増加して 64.58% になりました。
自己資金は2年間で1.14倍に増加し、88,126千ルーブルに達した。 2013年末までに
Amelia LLC の自己資金は、授権資本と剰余金で構成されています。 2012 年と 2013 年には大きなシェア (利用可能なすべての資産源の 50% 以上) があったことに注意してください。 これは、アメリア LLC が利益の大部分を次の目的に使用していることを示唆しています。 更なる発展組織。
2011 年の Amelia LLC 製品の販売収入は 101,822 千ルーブルでしたが、2012 年には 80,452 千ルーブルに減少しました。 そして2013年には124,153千ルーブルに増加しました。 2013 年の売上収益の伸び率は、2011 年比で 121.93% でした。
製品の売上原価も同様に変化します。2011 年には 64,972 千ルーブルに達しましたが、2012 年には減少し、2013 年には増加しました。
同時に、原価の伸び率は売上収益の伸び率を上回り、150.34%に達します。 これらの変更により、総利益は 36,850 千ルーブルから減少します。 2011年には26,477千ルーブルにまで増加しました。 2013 年には 2011 年レベルの 71.85% に達しました。
当社は短期金融投資に投資しているため、2013年には4万ルーブルの利息が発生しています。 または0.03％。
同社は短期融資や借入をますます受けているため、支払利息の額は受取利息の2100倍、830万9000ルーブルに達している。 または6.69%。
当社には他団体への参加による収入はありませんが、「損益計算書」には常に「その他の収入」「その他の費用」などの項目が記載されています。 同時に、2011 年にはその他の収入がその他の費用を何度も上回り、税引前利益が増加しました。 2012 年と 2013 年もこの傾向は続きましたが、その他の収入とその他の支出の差は減少しました。 2013 年、その他の収益とその他の費用の差額は 2,898 千ルーブルとなり、これにより税引前利益が同額増加しました。
この点で、2011年の税引前利益は33,963千ルーブルでしたが、2013年には60.82％または20,656千ルーブルに減少しました。 したがって、会社は利益を出して運営されていますが、その価値は徐々に減少しており、これは仕事上マイナスの事実です。
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企業の資金源の本質と分類。 自己資金と借入資金の管理、株式の発行、銀行融資の誘致。 金融危機における長期資金源の誘致の問題。
ニジニ ノヴゴロド経営経営研究所
財務省
コースワーク
規律によって
財務管理
「組織の資金源、その構造と最適化」
修了者: フルタイムの学生、
4コース、専門「金融と信用」、FEF
チェック済み:
ニジニ ノヴゴロド, 2010
はじめに………………………………………………………………………….3
第 1 章 組織の活動資金源と方法..5
第 2 章 組織の自己資本および借入資本の管理……16
第 3 章 起業家活動のための資金源構造の最適化………………………………………………..27
結論……………………………………………………………………………………32
使用した情報源と文献のリスト………………………….34
アプリケーション
導入
資金源は、資金源を入手するために機能し、期待される経路、およびこれらの資金源を提供できる経済主体のリストです。 プロジェクトファイナンス戦略の基本は、 個々の特性プロジェクトとそれに影響を与える要因。
企業の資金源を選択する場合、次の 5 つの主要な問題を解決する必要があります。
· 短期および長期の資本ニーズを決定する。
· 最適な構成と構造を決定するために、資産と資本の構成に起こり得る変化を特定する。
· 一定の支払能力を確保し、それにより財務の安定を確保する。
· 最大の利益を得るために自己資金と借入金を使用します。
· 事業活動の資金調達コストを削減します。
この研究の関連性は、経営者が現在、資金源の選択という問題に直面しているという事実にあります。
このコースの主な目標は、主な資金源、その種類、特徴を学ぶことです。
この作品を書くための研究の目的は資金源です。
このコースの作業を作成するときに、次のタスクが設定されました。
1. 主な資金源、その本質と種類を検討します。
2. 主な資金調達方法を検討する
3. 実際の企業を例にして資金調達プロセスを考えてみましょう。
この作品は伝統的な構成となっており、序文、3 章からなる本編、結論、参考文献から構成されています。
第 1 章 組織の活動の資金源と方法。
企業の経済活動への資金提供は、単純かつ拡大再生産のための財政支援のための一連の形式と方法、原則と条件です。
企業の資金源を選択する場合、次の 5 つの主要な問題を解決する必要があります。
短期および長期の資本ニーズを決定する。
最適な構成と構造を決定するために、資産と資本の構成に起こり得る変化を特定します。
継続的な支払い能力を確保し、それによって財務の安定を確保します。
自己資金と借入資金を最大限に活用して利益を最大化します。
事業活動の資金調達コストを削減します。
資金調達の組織形態 :
自己資金調達（利益剰余金、減価償却費、準備資本、追加資本など）。
エクイティまたはエクイティファイナンス（授権資本への参加、株式の購入など）。
負債による資金調達（銀行ローン、社債発行、リースなど）。
予算融資（連邦、地方、政府からの返済可能ベースの融資） 地方予算、あらゆるレベルの予算から無償で支出、対象を絞った連邦投資プログラム、政府借入など）。
特殊な融資形態（プロジェクトファイナンス、ベンチャーファイナンス、外資誘致によるファイナンス）。
あらゆる企業の最初の資金源は次のとおりです。 認可された（株式）資本（ファンド）、 創設者の貢献によって形成されています。 授権資本を形成する具体的な方法は、企業の組織形態および法的形態によって異なります。 会社の登録日における授権資本の最低額は次のとおりです。
有限責任会社 (LLC) では、最低賃金は 100 です。 2000 年 6 月 19 日の連邦法第 82-FZ 「最低賃金について」は、最低賃金を 100 ルーブルに設定しています。
非公開株式会社 (CJSC) では、最低賃金は 100 です。
公開株式会社 (OJSC) では、最低賃金は少なくとも 1000 です。
株式会社またはその他の会社の創設者は、活動の最初の 1 年間に授権資本を全額拠出する必要があります。
企業自身の財源の形成源は、外部資金源と内部資金源に分けられます。 内部源泉には、企業が自由に処分できる利益、使用した自社の固定資産からの減価償却費が含まれます。 , その他の内部財源。 外部ソースには、追加シェアの獲得や、 株式資本、企業は無料の財政援助を受けます。
自己資本構成
留保所得 設備の交換や新規投資のための自己資金の再投資源です。
企業の利益は、その活動の結果として得た収入と、その収入をもたらした経費の比率によって決まります。 売上総利益、売上利益、営業利益、税引前利益（会計データによる）、課税利益（税務会計データによる）、報告期間の留保（純）利益、再投資（資本化されていない）利益があります。
組織が自由に使える残りの利益は、組織が必要とする多目的な資金源となります。 しかし、利益分配の主な方向は蓄積と消費であり、その比率が企業の発展の見通しを決定します。
蓄積基金および消費基金、ならびにその他の金銭基金の形成は、企業の構成文書および採用された会計方針によって規定される場合があり、その場合、その創設は必須であるか、またはこれらの基金に利益を振り向けるかどうかの決定は、企業によって行われます。取締役会（参加者）の提案に基づく株主総会。
利益は準備金（基金）の形成の主な源泉でもあります。
資本準備金 - 起こり得る損失をカバーするために利益から割り当てられる自己資本の一部。 準備資本形成の源泉は純利益、つまり組織が自由に使える利益です。
積立金を設ける必要があるのは株式会社のみです。 準備金の最小額は授権資本の 5% です。 この場合、積立基金への年間強制拠出額は、会社定款で定められた額に達するまで、純利益の5％を下回ることはできません。
会社の積立金は次のように使用されます。
会社の損失を補うため。
債券償還;
他の資金がない場合の株式会社の株式の償還。
準備金は他の目的に使用することはできません。
減価償却費の控除。 減価償却は、固定資産と無形資産のコストを製品に段階的に移転することによって、減価償却資産の作成と取得に費やした資本を償還する方法です。
減価償却関数は次のように分類されます。 経済的な そして 税 .
税減価償却費はロシア連邦の税法に従って決定され、その役割は課税対象となる利益を削減することです。
会計減価償却費適用される会計基準に基づいて決定される方法によっては、減価償却費よりも大きくなる可能性があります。
減価償却費控除 固定資産 固定資産の帳簿価額に対して、定められた基準に従って製造原価に算入されます。 固定資産は耐用年数に応じてグループ化され、各グループの費用に減価償却率が適用されます。
会計上の目的で、固定資産の減価償却を計算するには 4 つの方法があります。
1.直線的。
2.残高を減らす。
3. 耐用年数の合計に基づく費用の償却。
4. 生産量に比例したコストの償却。
選択された減価償却計算方法は組織の会計方針で固定され、固定資産の耐用年数全体にわたって適用されます。
株式の追加発行 既存株主の財産の目減りにつながるため、株主総会での同意があった場合にのみ行うことができます。 会社設立時に、登録時に50％の株式の支払いが許可され、残りの金額は1年以内に支払うことが許可されている場合、追加株式を発行する際には、取得額面金額の少なくとも25％が許可されます残りの金額は、配置日から 1 年以内に支払われます。 ロシア連邦の法律に従って、名目上の
発行される優先株のコストは、会社の授権資本の 25% を超えてはなりません。
有価証券の発行発行証券市場における（株式、債券）の取引は、次の 2 つの形式で行われます。
仲介業者を通して、
投資家に直接連絡することにより、つまり 投資ファンド（企業）および個人への企業証券の直接販売。
エクイティファイナンスのデメリット:
株式の追加発行は非常に費用と時間がかかるプロセスです。
この発行には、発行会社の株式の市場価格の下落が伴う可能性があります。
税金の盾はありません。
追加資本 組織の事業のための特定の独自の資金源です。 授権資本とは異なり、株式（株式）に分割されておらず、参加者全員（株主）の共通の所有権を示します。
追加資本の設立および増資は、次の場合に実行できます。
1. 株式プレミアムの受領時。
2. 固定資産の再評価を行う場合。
3. 外貨で表される認可資本の形成の結果として為替レートの差が生じる場合。
4. 設備投資の資金調達のために予算から対象となる投資資金を受領する場合（非営利団体の場合）。
銀行のローン。 融資は、緊急性、支払い、返済および物的保証の条件に基づいて、現金または商品の形で提供できます。
受け取ったローンまたはクレジットの負債元本額は、ローン契約 (またはクレジット契約) の条件に従って、借入組織によって実際に受け取った資金の額または規定のその他の物の評価に考慮されます。合意書。
企業は長期融資による資金調達を検討する場合、他の条件が同じであれば、より低い金利を提供する銀行を選択します。 取引が以下に基づいている場合、ローン契約の条件は双方にとって最適なものとなります。 市場金利水準これにより、借金と引き換えに受け取った資本の市場価値と、それに対する将来の支払いの現在価値を同等にすることができます。
ローンの金利は、基本金利にプレミアムを加算して決定されます。 基本金利はロシア中央銀行の割引率に基づいて各銀行が個別に設定します。 プレミアムはローンの期間、担保の質、およびその提供に関連する信用リスクの程度によって異なります。
として ローン担保受け入れられました:
財産の誓約書、
保証人、
銀行保証、
州および地方自治体の保証、
借り手の債権と口座を銀行に有利な第三者に譲渡すること。
企業にとって多くの不利な点があるにもかかわらず（一方では、組織の負債構造の悪化、適格な事業計画を作成し、商業銀行での融資申請を処理するための時間と財務コストの必要性）、銀行長期融資は依然として最も効果的な資金調達方法の 1 つです。 企業にとって、その資産源の中に長期借入資金が存在することは、長期にわたって資金を借入できるため、ポジティブなことです。 ロシア企業による長期融資は、ロシアと外国の銀行の両方から受けることができます。
商業ローンは、ある事業体から別の事業体への支払いの延期です。 商業信用の形態 - 商品やサービスの前払い、前払い、後払い、分割払い。 同じ製品の生産者と販売者、消費者と購入者など、特定の関連活動に従事する起業家によって使用されます。 商業ローンの対象となるのは商品の形の資金です。
商業ローンを申し込む際の信用書類は為替手形です。 商業ローンはオープンアカウントを通じて行うこともできます。 オープンアカウントは「請求不要」の商業融資形式です。 特殊な形状相互配達を行う起業家間の決済関係。 さまざまな取引の永続的な取引相手となる。 戦術的には、企業は相互に信用枠を開き、その範囲内で相互供給が行われます。 投資税額控除 - 当局による納税の猶予 国家権力または税務当局。
保税ローンは、借り手が債券の形で債務を発行するローンです。
債券は、債券の保有者が債券の発行者から、指定された期間内に、その額面価値と、その額面に固定された額の割合またはその他の同等の資産を受け取る権利を確保する発行適格証券です。 社債保有者は、社債を発行した企業や機関に対して所有権や株式の持分を持ちません。
債券は、発行者の利益に対する一定の（価値のある）債権（定期的に支払われる利息の額によって決定される）であると同時に、発行者の資産に対する固定債権（返済額に等しい）でもあります。 債券は通常、6 か月ごとに利息を支払います。 ただし、この規則には例外があり、利息の支払間隔が 1 か月に短縮される場合や、年に 1 回の利息の支払が行われることは非常にまれです。 支払われる利息の額はクーポンによって異なります。
債券ローンの簿価は、原則として市場価格と一致しません。 債券の市場価値の評価は、債券に示されている多くのデータ、つまり正式な発行日、額面価格、満期日、発表された金利、利息支払日に基づいて行われます。 ローンを発行する企業は、公表された債券金利をローン発行時の市場金利にできる限り近づけるように努めます。 市場金利の変化と発行会社のローンの市場価格は反比例の関係にあります。 市場金利が公表値を超える場合、発行された債券は割引価格で販売されます（ 割引)、逆の状況では、コストに追加されます ボーナス。 株式会社および有限会社は社債を発行することができます。 ロシアの法律によると、債券の発行には多くの制限があります。 発行額と発行に対する企業の準備状況に応じて、さまざまな方法で債券を発行することができます。
リース 延長賃貸借契約です。 機器の所有者（貸主）は、定期的なレンタル料の支払いと引き換えに、ユーザー（借主）に機器を操作する機会を提供します。 リース関係は本質的に信用取引として機能します。なぜなら、借り手は機械や設備に組み込まれた価値を返済と支払いの条件で一時的に使用するために受け取るからです。
第 2 章 組織の自己資本および借入資本の管理
自己資本の管理には、その形成、維持、有効活用のプロセスを管理すること、つまりすでに形成された資産を管理することが含まれます。 これには、自己資本全体の管理とその構成要素の管理の両方が含まれます。
自己資本管理を行う前に、前期の管理の有効性を調査する必要があります。 自己資金形成のための準備金を決定するには分析が必要です。
企業の自己資本を管理するための基礎は、自己の財源の形成を管理することです。 このプロセスの効果的な管理を確保するために、企業は通常、次期の発展のニーズに応じてさまざまなソースから独自の財源を引き出すことを目的とした特別な財務政策を策定します。
自己資本管理の主な目的は次のとおりです。
適切な自己資本額の決定。
必要に応じて、利益剰余金または株式の追加発行を通じて自己資本の額を増加する。
新しく発行される株式の合理的な構造を決定する。
配当政策の決定と実施。
企業の自己資金形成政策の策定は、以下の主な段階に従って行われます。
前期における企業の自己資金形成の分析。 この分析の目的は、独自の財務リソースの形成の可能性と、企業の発展ペースへの準拠を特定することです。
2. 自己の財源全体の必要性の決定。 計算された 一般的な必要性内部および外部のソースから生み出される必要な自己資金をカバーします。
3. さまざまなソースからの自己資本の調達コストの見積もり。 この評価は、内部および外部のソースから形成された自己資本の主要な要素に基づいて実行されます。 このような評価の結果は、企業の自己資本の増加を確実にするための、独自の財源を形成するための代替財源の選択に関する経営上の意思決定の基礎として機能します。
4. 内部資金からの自己資金の最大限の誘致を確保する。
5. 外部からの自己財源の確保に必要な量を確保する。 外部資金からの自己資金の誘致量は、内部資金源では形成できなかった資金の一部を確実に確保することを目的としています。 内部資源から引き出された自己財源の量が計画期間中の必要総量を完全に満たす場合、これらの資源を外部資源から引き付ける必要はありません。
6. 自己財源形成の内部資源と外部資源の比率の最適化。 この最適化プロセスは、次の基準に基づいています。
独自の財源を確保するための最小限の総コストを確保する。
元の創設者が企業の経営権を維持できるようにする。
企業の自己資本の管理には、自己の財源と借入金の最適な比率を決定することも含まれます。
あらゆるビジネスの基礎は自己資本ですが、経済の多くの分野の企業では、借入資金の使用量が自己資本の量を大幅に上回っています。 この点において、借入資金の魅力と有効活用を管理することは、企業の経済活動の高い最終結果の達成を確実にすることを目的とした財務管理の最も重要な機能の１つである。
企業が使用する借入資本は、金融負債の総額 (負債総額) を特徴づけます。 現代の経済慣行におけるこれらの財務上の義務は、次のように区別されます。
1. 長期金融負債（使用期間が1年を超える借入資本）。
2. 短期金融負債 (最長 1 年間のあらゆる形態の借入資本)。
企業の発展の過程で、財務上の義務が返済されるにつれて、新たな借入資金を呼び込む必要が生じます。 企業による借入資金の調達源と形態は非常に多様です。 借入資金は、目的、資金源、資金調達の形態および期間、さらには証券の形態によって分類されます。
借入資金の分類を考慮して、その魅力を管理する方法が区別されます。
借入資金の誘致を管理することは、さまざまな資金源からの資金調達の対象を絞った形成プロセスです。 さまざまな形企業の発展のさまざまな段階における借入資本のニーズに応じて。
企業による借入資金誘致政策の策定段階 |
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前期借入資金の魅力と活用状況の分析 |
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次期の借入資金調達目標の決定 |
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借入限度額の決定 |
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さまざまな資金源からの借入資本の調達コストの見積り |
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借入資金の短期調達額と長期調達額の比率の決定 |
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借入資金の調達形態の決定 |
|
主要債権者の構成の決定 |
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形成 有効な条件融資を呼び込む |
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誘致されたローンの有効活用の確保 |
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受け取った融資に対する期限内の支払いの確保 |
このコースワークの学習対象は、公開株式会社「Novator」です。
経験豊富な デザイン部門「ノベーター」は、工場の主任設計者の部門にちなんで命名され、1947 年 12 月に創設されました。 M.I. OKB-8としてのカリーニン（植物番号8）。 当初の専門分野は大口径対空砲の開発でした。 軍の命令に加えて、OKB Novator は陸および海の気象ミサイル システムを開発および委託しました。 OKB Novator は、時代の課題に対応する新しいロケットモデルの開発に積極的に取り組み続けています。
JSC Novator は独立した貸借対照表、決算、その他の勘定科目を持っています。 当社には、ロシア語の完全な社名と所在地が記載された丸いシールが貼られています。 当社は、自社の社名、自社の紋章、および所定の方法およびその他の個別化手段で登録された商標を記載したスタンプおよびフォームを持つ権利を有します。
所在地: 620017、ロシア、エカテリンブルク、コスモナフトフ通り、18。
JSC OKB Novatorの財務状況の分析
企業の財務状況の分析は、2008 年の財務諸表および損益報告書に従って行われます。 (付録 1 および付録 2)。
財務の安定性を示す相対的な指標。
自己流動資産繰入比率：
SOS=KR-VA、ここで (2.1)
SOS – 自身の運転資金。
OA - 流動資産。
KR – 資本金と準備金、セクション 3 の結果。
VA – 非流動資産。
自己運転資本供給係数は、組織の財務安定に必要な自己運転資本の供給の程度を決定し、自己資金と調整固定資産の差額の価値に対する比率として計算されます。現在の資産。
係数の値が 1 以上の場合、企業は自身の運転資本を犠牲にして、流動資産を全額提供し、絶対的な財務的安定性を持っています。 この比率が低いほど、企業の財務状況が不安定であることを示します。 この比率が 10% 以下になると、企業は危機的な財務状況に達します。
この比率は 2.6% でしたので、報告年度の初めに同社は危機的な財務状況に達していたと言えます。 どれが10より少ないか％。 しかし、年末までに、企業は自己資金を使用して現在の資産を全額提供し、ほぼ 絶対的な安定性.
自己運転資金による在庫カバー率:
- 推奨値 0.5 ～ 0.8、ここで (2.2)
Z – 予備。
たな卸資産の自己資金繰入率は、有形流動資産のうち自己資金がどの程度の割合を占めているかを示します。
この比率が 1 より大きい場合、自社の運転資本の額が在庫とコストの額を上回っており、企業は絶対的な財務的安定を持っています。
この係数が示しています。 報告年度末時点で、有形流動資産の約 50% は自己資本で賄われています。
操縦性係数:
(2.3)
この比率は、自己資本のどの部分が現在の活動の資金調達に使用されているかを示します。 流動資産に投資されており、どの部分が資本化されているか、つまり 非流動資産に投資されます。
永久資産インデックス:
資本源における固定資産と非流動資産の割合を特徴づけます。
したがって、家族内の機敏性係数と恒常価格指数は 1 であるため、組織は長期の貸付や借入を使用しません。
自律性比率:
、ここで (2.5)
VB – 貸借対照表通貨。
自主性係数は、財源総額に占める自己資金の割合を示します。 この財務比率により、企業の外部資金源への依存度を評価できます。 追加の借入資本なしで活動を実行できる能力。 一方、自律性係数は、企業の財務上の義務を自己資本でどれだけ賄えるかを示します。
報告期間の終わりまでに、この指標が 0.063 または 6.3% わずかに増加していることがわかります。これは、自己資金の借入資金への依存度が低下し、自己資金が増加したことを意味します。
絶対独立係数:
、ここで (2.6)
DO – 長期的な義務。
この比率は、企業の資産総額のうちどの部分が最も信頼できる資金源から形成されているかを示します。 短期借入金に依存しない。 本質的に、これは洗練された自律性係数です。
経済的依存度（負債）:
、ここで (2.7)
KO – 短期負債。
企業の財務依存度とは、企業の資産がどれだけ借入金で賄われているかを意味します。 借入資金の割合が大きすぎると、企業の支払い能力が低下し、財務の安定性が損なわれるため、取引相手からの信用が低下し、融資を受ける可能性が低くなります。
報告年度の初めと終わりの両方で、企業は借入資金にほぼ同じ依存度を持っています。 しかし、借入資金の割合が組織の支払い能力を低下させるとは言えません。
調達比率：
(2.8)
資金調達比率は、組織の財務力の最も一般的な評価を提供します。 これは、企業の資産に投資された自己資本の各ルーブルにどれだけの借入資金が占めるかを示します。 この指標の増加は、企業の借入資本への依存度が高まっていることを示しています。 金融の安定性がいくらか低下することについても、その逆も同様です。
てこの作用：
(2.9)
財務レバレッジには、起業家と銀行家の両方にとって基本的な情報が含まれます。 レバレッジが大きいということは、経済プロセスの両方の参加者にとって重大なリスクを意味します。
投資率:
出資比率は、企業の自己資金で固定資産をどの程度賄っているかを示します。
報告年度末までに、この指標は 0.172 (17.2%) 増加しました。これは、自己資本が非流動資産を 17.2% カバーし始めたことを意味します。
株主資本利益率：
, (2.11)
ここで、Rsk は自己資本利益率です。
NPR – 純利益
KR – ローンと借入（この場合は取得されます） 平均値).
自己資本利益率は、組織に投資された企業自身の資金の使用効率を特徴づけます。 自己資本利益率は、自己資本1ルーブルあたりの純利益がどれくらいであるかを示します。
2008 年には、1 ルーブルの自己資金が 5.9 コペイカの純利益を占めました。
売上高利益率の影響:
(2.12)
売上利益率により、自己資本利益率は 1.7% 減少しました。
第3章。 起業活動のための資金源構造の最適化
最適な資本構成 財務収益性比率と企業の財務安定性比率の間の最も効果的な比例関係を保証する自己資金と借入資金の使用比率を表します。 その市場価値が最大化されます。
企業の資本構成を最適化するプロセスは、次の段階で実行されます。
-企業資本の分析
-資本構成の形成を決定する主な要因の評価
-財務収益性のレベルを最大化するという基準に従って資本構成を最適化する。
- 財務リスクのレベルを最小限に抑えるという基準に従った資本構成の最適化。
-コスト最小化の基準に従った資本構成の最適化。
企業の資本構成を最適化するメカニズムの 1 つは、 財務レバレッジ、これにより、企業が調達した資本単位当たりの借入資金の額を決定できます。 借入資金のさまざまな株式における自己資本から追加的に生み出される利益のレベルを反映する指標は、と呼ばれます。 財務レバレッジ効果。 次の式を使用して計算されます。
EGF = (1 - Sn) × (KR - Sk) × ZK/SK,
どこ：
EGF- 財務レバレッジの効果、%。
SN- 所得税率 (10 進数)。
KR- 資産利益率 (平均資産価値に対する粗利の比率)、%。
スク- ローンの平均金利、%。
ZK- 使用された借入資本の平均額。
SK- 自己資本の平均額。
この式は財務管理者が安全な借入資金の額を決定し、許容可能な融資条件を計算し、企業の税負担を軽減し、特定の値の差額、レバレッジ、および企業の株式を購入する可能性を判断する幅広い機会を開きます。 EFR全体のレベル。
「EGF のどのような値を目指すべきですか?」という疑問が生じます。 多くの西側の経済学者は、黄金の平均値は 30 ～ 50 パーセントに近い、つまり EFR は、資産の EFR レベルの 3 分の 1 から半分に等しいのが最適です。 そうすれば、EDF はいわば税金の引き出しを補填し、それなりの利益を得るために独自の資金を提供することができます。 さらに、EFR と ER との比率がこのようになると、株主のリスクが大幅に軽減されます。
企業の資金源を選択するときは、次のことを行う必要があります。
短期および長期の資本ニーズを決定する。
量と種類の観点から最適な構造を決定するために、資本資産の構成に起こり得る変化を分析する。
継続的な支払い能力を確保し、それによって財務の安定を確保します。
自分の資金と借りた資金をできるだけ有益に使用する。
事業活動の資金調達コストを削減します。
当期に計算された財務安定性指標は、運転資本比率が 2.6% と 10% 未満であったため、報告年度の初めに同社が危機的な財務状況に達していたことを示しています。 しかし、年末までに、企業は自己資金を使用して現在の資産を全額提供し、ほぼ絶対的な安定性を備えていることが観察されます。 報告年度末時点で、組織の有形流動資産の約 50% は自己資本で賄われています。 期初には自己資本の2.3％、期末には16.4％がすでに流動資産に投資されていました。 アジリティ指標の値が低い (50% 未満) ということは、企業の自己資金のかなりの部分が流動性の低い固定資産で確保されていることを意味します。 ～に十分早く変換できない 現金。 したがって、機敏性係数と恒常価格指数は 1 となるため、組織は長期の貸付や借入金を使用しません。 報告期間の終わりまでに、自主性指標が 0.063 または 6.3% わずかに増加していることがわかります。これは、自己資金の借入資金への依存度が減少し、自己資金が増加したことを意味します。 。 報告年度の初めと終わりの両方で、企業は借入資金にほぼ同じ依存度を持っています。 しかし、借入資金の割合が組織の支払い能力を低下させるとは言えません。 報告年度末までに、投資指標は 0.172 (17.2%) 増加しました。これは、自己資本が非流動資産を 17.2% カバーし始めたことを意味します。
自社のリソースのみを使用して開発を行うと、ビジネス上の財務リスクがある程度軽減されますが、同時にビジネス規模、特に収益の増加率が大幅に低下します。 それどころか、適切な財務戦略と質の高い財務管理によって追加の負債資本を呼び込むと、投資資本に対する企業所有者の収入を劇的に増やすことができます。 その理由は、適切な管理により財務リソースが増加すると、それに比例して売上高が増加し、多くの場合純利益が増加するためです。 これは特に中小企業に当てはまります。
しかし、借入資金で過負荷になった資本構成では、不払いの可能性が高まり、投資家のリスクが増大するため、収益性に対する要求が過度に高くなります。 さらに、同社の顧客やサプライヤーは、借入資金の割合が高いことに気づき、より信頼できるパートナーを探し始める可能性があり、これが収益の減少につながる可能性があります。 一方で、負債資本の割合が低すぎると、自己資本よりも潜在的に安価な資金源が十分に活用されていないことを意味します。 この構造により、資本コストが高くなり、将来の投資に対する収益要件も高くなります。
最適な資本構成とは、自己資金と借入資金の比率であり、…のレベル間の最適な比率を保証します。 企業の市場価値が最大化されます。 資本を最適化するときは、資本のあらゆる部分を考慮する必要があります。
自己資本は次の追加点によって特徴付けられます。
1. 誘致の容易さ（所有者の決定が必要、または他の事業者の同意が必要ない）。
2. 投下資本に対する高い収益率。 調達した資金には利息は支払われません。
3. 財務上の安定性の喪失や企業の破産のリスクが低い。
自己資金のデメリット：
1. アトラクションの量が限られている、つまり 経済活動を大幅に拡大することは不可能です。
2. 借入資金を呼び込むことによって自己資本利益率を高める機会が活用されていない。
借入資本の利点:
1. 資金調達の可能性が広い（担保または保証付き）。
2. 経済活動量を増やす必要がある場合、企業の財務可能性を高める。
3. 自己資本利益率を向上させる能力。
負債資本のデメリット:
1. 誘致が難しい。 決定は他の経済主体に依存します。
担保や保証の必要性。
2. 低い資産収益率。
3. 企業の財務的安定性が低い。
これらの特徴に基づいて、企業 JSC OKB Novator を分析した結果、企業の経営者が借入資本を使用すると、自己資本利益率が向上する可能性が高く、同時に財務面でもリスクが高まると結論付けることができます。安定性が失われます。 しかし、経営者が自己資本を資金源として利用することに決めた場合、逆に財務の安定性は最も高くなりますが、利益成長の可能性は限定的になります。
結論
資金調達とは、資金を生み出すプロセス、またはより広範には、あらゆる形態の企業のための資本を生み出すプロセスを指します。
資金源の分類 はさまざまであり、次の特性に従って生産できます。
財産関係に応じて、自己資金と借入資金が区別されます。
財産の種類、国家資源、法的および 個人そして海外の情報源。
時間的特性に応じて、資金源は短期と長期に分類できます。
独自の財源を形成するための内部ソースの一部として。 主な場所は企業が自由に使える残りの利益に属し、それが企業自身の財源の大部分を形成します。
減価償却費も内部財源の構成において一定の役割を果たします。 ただし、企業の自己資本の額は増加しません。
他の内部ソースは、企業自身の財源の形成において重要な役割を果たしません。
独自の財源を形成する外部資源の中で、主な場所は、企業による追加の株式または自己資本の誘致に属します。 個々の企業にとって、独自の財源を形成するための外部ソースの 1 つは、企業に提供される無償の援助である可能性があります。 財政援助（原則として、そのような援助はさまざまなレベルの個々の国営企業にのみ提供されます）。
市場経済への移行を背景に、ロシア企業の活動に資金を提供するための非伝統的な手段も使用され始めている。 これらには、商業ローン、オプション、担保取引、ファクタリング取引、リースなどが含まれます。
現在、自己資金の不足、政府の十分な支援の不足などにより、企業の資金調達は不十分な状況にある。 経済的支援、イノベーションの高コストとリスク、革新的なプロジェクトの回収の長期的な性質、積極的な投資家ではなく保守的な投資家の支配。 開発をさらに成功させるために、ロシア企業は 2 つの問題を解決する必要があります。1 つ目は、新しいプロジェクトの開発のための資金源を最適化することです。 2つ目は、危機の中でも真の結果をもたらす革新的なプロジェクトを選択する方法を学ぶことです。
研究の第 2 章は、Novator OJSC の資本構造の分析に当てられています。 一般に、この研究は資本管理の現代的な概念とその応用を研究し、Novator OJSC の資金源構造の最適化を決定することを目的としています。 実施された調査により、企業の経営者は生産を改善するために長期融資を受けるためのあらゆる選択肢を検討する必要があるという結論を導き出すことができました。
使用した情報源と文献のリスト
1. 2000 年 6 月 19 日連邦法第 82-FZ「最低賃金について」// ロシア連邦立法集 - 2000 年 6 月 26 日、第 26 条、第 26 条。 2729。
2. コバレバ A.M.、ラプスタ M.G.、スカマイ L.G. 会社の財務。 – M.: INFRA – M、2007. – P. 212.
3. シェレメット AD 企業財務: 管理と分析 - M. Finance 2006. - P. 156
4. 株式市場: 高等教育のための学習ガイド 教育機関経済プロフィール N.I. ベルゾン、E.A. ブヤノワ、M.A. コジェフニコフ、A.V. チャレンコ モスクワ: Vita-Press、2008
5.ルカセビッチI.Ya。 金融取引の分析。 メソッド、モデル、コンピューティング技術: – M.: Finance、UNITI、2008. – P. 203
6. 空白 I.A. 財務管理: トレーニング コース。 – 第 2 版、改訂。 そして追加の – K..: エルガ、ニカ – センター、2005. – 656 p.
7. 財務管理: 教科書 / 編 E.I. – M.: ID FBK-PRESS、2008. – 408 p.
8. 金融経済活動の経済分析/編 M.V.メルニック。 – M.: 経済、2006. – 320 p.
10. 2008 年度 JSC OKB Novator の貸借対照表 (様式 1)
11. 2008 年の JSC OKB Novator の損益報告書 (フォーム 2)。
コバレバ A.M.、ラプスタ M.G.、スカマイ L.G. 会社の財務。 – M.: INFRA – M、2007. – P. 212.
2008 年 6 月 24 日の連邦法 N 91-FZ 「連邦法「最低賃金に関する」第 1 条の改正について [本文]// ロシア連邦立法集 - 2008 年 6 月 30 日。 - N 26. - アート。 3010。
シェメット AD 企業財務: 管理と分析 - M. Finance 2006. - P. 156
株式市場: 高等教育機関向けの経済プロファイルの教科書 N.I. ベルゾン、E.A. ブヤノヴァ、M.A. コジェフニコフ、A.V. チャレンコ、Vita-Press、2008
ルカセビッチI.Ya。 金融取引の分析。 メソッド、モデル、コンピューティング技術: – M.: Finance、UNITI、2008. – P. 203
資金源の考え方
会社の発展を確実にするためには、さまざまな事業運営への資金提供が含まれます。 これを行うために、企業はさまざまなソースから集めたリソースを使用できます。 経済実務では、主な資金源が 2 つあります。
1. 内部資金源。
2. 外部資金源（借入金および調達資金）。
資金源の詳細については、図 1 を検討することをお勧めします。
内部融資- 企業活動の過程で生み出される自分自身の財源を動員することです。 内部資金の主な財源は、純利益、減価償却費、債権者の負債、さまざまな準備金、不動産の売却による収入です。
外部資金調達- これは、外部請負業者から受け取った企業の活動のための資金の使用です。 次に、外部資金は誘致資金と借入資金に分けられます。 外部融資の対象となるのは、金融機関、信用機関、国家、法人、個人などです。
以下の図は、企業の主な資金調達源を体系化して示しています。
ロシアの工業企業の主な問題は、固定生産資産の老朽化である。 資金は物理的にも道徳的にも陳腐化する可能性があります。 固定資産を更新する場合、重要な段階の 1 つは資金源の選択です。 経済慣行では、次の資金源が区別されます。
* 内部資金調達（純利益、資産の売却、減価償却）。
* 資金調達（投資、株式および有価証券の売却）。
* 借入資金（ローン、リース、手形）。
※混合融資。
内部融資
資金源が複雑 経済的カテゴリー、経済活動の過程で、それらは物質的、知的、技術的、革新的、その他の種類のリソースに変換されるからです。 魅力の観点から、内部と外部に分けられます。 経済状況が不安定な状況では、外部からの資金調達が困難となるため、企業は内部資金の調達に重点を置いて財務活動を行っています。
事業体の内部資金源には純利益が含まれます。 減価償却費、将来の費用および支払いに対する引当金。
純利益は創設者（参加者）の財産です。 未使用部分は、貸借対照表の負債側セクション I「利益剰余金」に反映されます。 将来的には、自社の流動資産の補充、長期資産の形成、準備金の形成、物質的なインセンティブ、社会開発に使用されます。
減価償却費は固定資産の運用中に蓄積されます。 減価償却計算は通常、新規の取得または老朽化した長期資産、無形資産、技術革新、および企業の生産能力のその他の定性的および量的更新の取得に使用されます。 減価償却計算は、損傷した資産を修復するためにも使用できます。
将来の経費や支払いに備えた引当金は、企業の自主的な判断によって作成されます。 その後の支払いを確保することによる資金調達の効果は、その形成の瞬間と使用の瞬間の間に時間的なギャップが存在するために現れます。
外部資金
ローンの機能の基礎は交換領域における価値の移動であり、その間、商品の移動とその現金同等物の間に時間的なギャップが生じます。 商品の流れの動きがキャッシュ フローの動きよりも先にある場合、企業つまり商品の消費者は、支払いの瞬間が到来しても、購入した商品の代金を支払うのに十分な資金を常に持っているとは限りません。そのうちの生産企業は資金不足に陥り、生産プロセスが停止する可能性があります。 したがって、借入資金が必要となります。 信用関係は、生産の特殊性、期限切れの支払い、その他の状況によっても発生する可能性があります。
企業体による資本借入のソースはさまざまです。 彼らは、信用市場と株式市場の両方で、事業体、国家、さらには企業の所有者や従業員から引き寄せられる可能性があります。
融資の形態に応じて、融資には商品と金銭があります。 貿易ローンは、最終決済時に債務を規定する契約に基づいて、貸し手が借り手に商品を譲渡する商業ローンの一種です。 金銭貸付の対象となるのは、自国通貨または外貨による資金です。
ローンには次の種類があります。
- 金融（銀行ローンおよび金融機関および信用機関からのローン）。
- 商業的（通常、商品、ロボット、サービスの後払いの形で提供される、ある企業から別の企業への短期融資）。
- リースとは、リース契約を締結して固定資産を融資するローンです。
特別な外部資金源には、企業の所有者からの融資や企業の株式の売却が含まれます。 多くの場合、そのような資金源は外部資金の内部資金源と呼ばれます。 これには、会社の株主からの追加寄付、株式市場での株式の売却などが含まれます。
企業の所有者は、返済不可能な投資または内部留保を通じて追加の財源を提供できます。 この場合、会社は外部請負業者に対する債務者ではないため、このような資金調達が優先されます。
会社の株式の売却はさまざまな形式で実行できます。 会社は株式の形で配当を支払うこともできます。
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モスクワ人文経済研究所
カルーガ支店
財務信用局
コースワーク
「組織（企業）の財務」分野
企業の経済活動の資金源
カルーガ 2009
導入
第 1 章 資金源の理論的基礎
1.1 企業の資金源の本質と分類
1.3 企業の借入資金源
第 2 章 企業の資金源の管理
2.1 自己資金と借入資金の管理
2.2 株式発行の管理
2.3 銀行融資誘致の管理
第3章 ロシア企業の資金源の問題
3.1 企業活動に資金を提供するための最新の手段
3.2 金融危機下でのロシア企業活動のための長期資金源の誘致の問題
計算部
結論
使用した情報源と文献のリスト
導入
研究テーマの関連性。市場経済の形成条件においては、経済主体の立場は、これまでの指揮行政体制の中で占めていた立場に比べて根本的に変化する。 ロシア経済で起こっている変革プロセスとさまざまな形態の所有権の出現は、経済主体の経済行動の多様性を決定しました。
しかし、彼らの活動の最終結果は常に利益を上げ、収益性を高めることであり、それは財源の量と資金源に大きく依存します。
十分な財源の利用可能性とその有効活用により、企業の良好な財務状況、支払い能力、財務の安定性、および流動性が事前に決まります。 この点において、企業の最も重要な課題は、企業全体の効率を高めるために、自己の財源を増やし、その最も有効な活用のための余力を見つけることです。
各企業は、その形成と発展の過程で、売上高に自社資本をどれだけ投資するかを決定する必要があります。 特定の資金源を誘致する実現可能性は、この種の投資の収益性およびこの資金源のコストと比較する必要があります。 企業は自己資金と借入資金の必要性を計画の対象としているため、この問題を解決するかどうかの決定は、企業の財務状況と存続の可能性に直接影響します。
企業の資金調達方法と資金源の選択は、市場における企業の経験、現在の財務状況と発展傾向、特定の資金源の利用可能性など、多くの要因によって決まります。
ただし、重要なことに注意する必要があります。企業は、その時点で同様の企業に対する融資業務が実際に実行される条件に基づいてのみ、また関連する市場への投資に関心のある資金源からのみ資本を見つけることができます。 （国、業界、地域）。
仕事の目的企業の経済活動の資金源と誘致の問題点の研究。
この目標に従って、次のことを解決することが計画されています タスク :
資金源の理論的根拠を検討してください。
ソース管理テクニックを学びます。
ロシア企業の活動に対する資金源の問題を探ります。
研究テーマ -企業の経済活動の資金源
研究方法。研究の理論的および方法論的な基礎は、弁証法的な認識方法と体系的なアプローチでした。 作業を実行する際には、一般的な科学的および特別な研究方法が使用されました。
情報源。資本管理の基本と組織の配当政策の研究や定期刊行物を専門とする国内の科学者の著作が情報源として使用されました。
ボリュームと構造はもちろん機能します。コースの課題は 53 枚のタイプライターで書かれており、1 枚の図が含まれています。
導入部には、トピック、その知識、コースワークの目標と目的、研究主題、研究方法、使用した文献、コースワークの構造と内容の関連性が反映されています。
第 1 章「資金源の理論的基礎」では、資金源の分類と自己資金と借入資金の構成を検討します。
第 2 章「資金源の管理」では、企業の経済活動源を管理するための基本的なメカニズムを説明します。
第 3 章「ロシア企業の資金源の問題」では、次のように考察する。 現代の楽器企業の資金調達を支援し、ロシアにおける企業活動のための長期資金源を誘致するという問題を検討した。
結論には、コース作業の主な結論と応用が含まれます。
参考文献は 27 の情報源で構成されています。
1. 資金源の理論的基礎
1.1 企業の資金調達源の本質と分類
企業の経済活動への資金提供は、単純かつ拡大再生産のための財政支援のための一連の形式と方法、原則と条件です。
企業の資金源を選択する場合、次の 5 つの主要な問題を解決する必要があります。
短期および長期の資本ニーズを決定する。
最適な構成と構造を決定するために、資産と資本の構成に起こり得る変化を特定します。
継続的な支払い能力を確保し、それによって財務の安定を確保します。
自己資金と借入資金を最大限に活用して利益を最大化します。
事業活動の資金調達コストを削減します。
資金調達の組織形態 :
自己資金調達（利益剰余金、減価償却費、準備資本、追加資本など）。
エクイティまたはエクイティファイナンス（授権資本への参加、株式の購入など）。
負債による資金調達（銀行ローン、社債発行、リースなど）。
予算融資（連邦、地方、および地方予算からの返済可能ベースの融資、あらゆるレベルの予算からの無償での充当、対象を絞った連邦投資プログラム、政府借入など）。
特殊な融資形態（プロジェクトファイナンス、ベンチャーファイナンス、外資誘致によるファイナンス）。
あらゆる企業の最初の資金源は次のとおりです。 認可された（株式）資本（ファンド）、 創設者の貢献によって形成されています。 授権資本を形成する具体的な方法は、企業の組織形態および法的形態によって異なります。 会社の登録日における授権資本の最低額は次のとおりです。
有限責任会社 (LLC) の場合 – 100 最低賃金 (最低賃金)。
非公開株式会社 (CJSC) では、最低賃金は 100 です。
公開株式会社 (OJSC) では、最低賃金は少なくとも 1000 です。
株式会社またはその他の会社の創設者は、活動の最初の 1 年間に授権資本を全額拠出する必要があります。
授権資本金の減額決定議決権を持つ株式の所有者の投票の 2/3 によって採択され、次の 2 つの方法のいずれかで実施されます。
株式の額面金額を引き下げる。
株式の一部の取得と償還（組織の憲章で規定されている場合）。
授権資本の増資の決定株主総会に応じます。 これは、株式の額面金額を引き上げるか、発表された株式を追加発行することによって行われます。 しかし、事業を発展させるには、創業者（株主）から出資される初期資金だけでは十分ではありません。 企業はその活動の過程で、他のものを蓄積する必要があります。 利用可能なソース資金調達（図1）。
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1.2 企業の独自資金調達の内容
留保所得設備の交換や新規投資のための自己資金の再投資源です。
企業の利益は、その活動の結果として得た収入と、その収入をもたらした経費の比率によって決まります。 売上総利益、売上利益、営業利益、税引前利益（会計データによる）、課税利益（税務会計データによる）、報告期間の留保（純）利益、再投資（資本化されていない）利益があります。
組織が自由に使える残りの利益は、組織が必要とする多目的な資金源となります。 しかし、利益分配の主な方向は蓄積と消費であり、その比率が企業の発展の見通しを決定します。
蓄積基金および消費基金、ならびにその他の金銭基金の形成は、企業の構成文書および採用された会計方針によって規定される場合があり、その場合、その創設は必須であるか、またはこれらの基金に利益を振り向けるかどうかの決定は、企業によって行われます。取締役会（参加者）の提案に基づく株主総会。
内部留保の有無は株式会社の収益性と配当性向によって決まります。 配当性向は組織の採用を特徴づけます 配当政策、 その内容については後で説明します。
利益は準備金（基金）の形成の主な源泉でもあります。
資本準備金 - 起こり得る損失をカバーするために利益から割り当てられる自己資本の一部。 準備資本形成の源泉は純利益、つまり組織が自由に使える利益です。
積立金を設ける必要があるのは株式会社のみです。 準備金の最小額は授権資本の 5% です。 この場合、積立基金への年間強制拠出額は、会社定款で定められた額に達するまで、純利益の5％を下回ることはできません。
会社の積立金は次のように使用されます。
会社の損失を補うため。
債券償還;
他の資金がない場合の株式会社の株式の償還。
準備金は他の目的に使用することはできません。
すべての企業は自主的に積立金を創設することができます。 基金の規模と組成手順は構成書類に定められています。
減価償却費の控除。 減価償却は、固定資産と無形資産のコストを製品に段階的に移転することによって、減価償却資産の作成と取得に費やした資本を償還する方法です。
減価償却関数は次のように分類されます。 経済的な そして 税 .
税減価償却費はロシア連邦の税法に従って決定され、その役割は課税対象となる利益を削減することです。
会計減価償却費適用される会計基準に基づいて決定される方法によっては、減価償却費よりも大きくなる可能性があります。
減価償却費控除 固定資産 固定資産の帳簿価額に対して、定められた基準に従って製造原価に算入されます。 固定資産は耐用年数に応じてグループ化され、各グループの費用に減価償却率が適用されます。
会計上の目的で、固定資産の減価償却を計算するには 4 つの方法があります。
1.直線的。
2.残高を減らす。
3. 耐用年数の合計に基づく費用の償却。
4. 生産量に比例したコストの償却。
選択された減価償却計算方法は組織の会計方針で固定され、固定資産の耐用年数全体にわたって適用されます。
税務会計上の目的では、固定資産の減価償却は、特定の減価償却グループに属するオブジェクトの耐用年数に応じて、線形または非線形 (加速) 方法を使用して実行されます。
減価償却費もコストを賄える 無形資産。
会計上の目的では、無形固定資産の減価償却は次のいずれかの方法で計算されます。
1.直線的。
2.残高を減らす。
3. 生産量に比例します。
株式の追加発行 既存株主の財産の目減りにつながるため、株主総会での同意があった場合にのみ行うことができます。 会社設立時に、登録時に50％の株式の支払いが許可され、残りの金額は1年以内に支払うことが許可されている場合、追加株式を発行する際には、取得額面金額の少なくとも25％が許可されます残りの金額は、配置日から 1 年以内に支払われます。 ロシア連邦の法律に従って、名目上の
発行される優先株のコストは、会社の授権資本の 25% を超えてはなりません。
有価証券の発行発行証券市場における（株式、債券）の取引は、次の 2 つの形式で行われます。
仲介業者を通して、
投資家に直接連絡することにより、つまり 投資ファンド（企業）および個人への企業証券の直接販売。
世界の慣例とロシアで最も一般的なのは、 引受- 仲介者を通じて証券を資本市場に出す方法 . その本質は、発行された有価証券の全量が、銀行と企業の間で合意された価格で投資銀行（引受会社）である仲介者に販売されることです。 銀行はリスクの全部または一部を引き受けて、証券市場で株式（債券）をより高い価格で販売します。 引受業務の場合、銀行は企業から証券を購入した価格と株式市場での売却価格との差額の形で報酬を受け取ります。
新株の発行には引受業務に対する銀行への支払いに加えて、目論見書の登録料の支払い、印刷費、有価証券取引にかかる税金（新株額面の0.8％）などの管理コストもかかります。発行済み株式）およびその他の費用。
ほとんどの西側企業は、財務政策の恒久的な一環として株式を追加発行することに非常に消極的です。
エクイティファイナンスのデメリット:
株式の追加発行は非常に費用と時間がかかるプロセスです。
この発行には、発行会社の株式の市場価格の下落が伴う可能性があります。
税金の盾はありません。
株式の市場価値が企業の資本金を決定します。 大文字の使用– 証券取引所で株式が取引されている企業の市場価値、つまり 株式の市場価格に株式数を乗じたものです (ほとんどの場合、この指標を計算する際に優先株は考慮されません)。
預託証の発行。 預託機関の領収書 –これは、証書または振替形式で領収書を発行している大手預金銀行に預けられている外国企業の株式を対象として、株式市場で自由に取引されるデリバティブ（二次）証券です。 ADR– 米国の取引所および店頭市場で取引される市場性のある証券。特定の数の原株を表します（つまり、個々の証券を表すことはほとんどありません）。 グローバル預託機関の受領書 ( 東ドイツ）は、米国外の他の国でも販売される場合があります。
米国預託証券の発行には多くの制限があります。
ロシア企業が預託証券を発行する目的:
1) 追加の資金を呼び込み、国際市場での資本金を増やす。
2) 販売された有価証券が世界中の主要な取引所に上場されていることを確認する。
3) 発行会社が提供する製品またはサービスに間接的に全世界の注目を集める。
4) ロシアの株式市場での証券の価格が上昇し、流動性が増加します。
ロシア企業が自社の預託証券を販売するには、次のことを行う必要があります。
買い手を見つけて、販売領収書の文書化を手伝ってくれる外国の提携銀行を探します。
適切な報告を行う。
完全に透明な企業であること。
表示データ（による） 国際規格）会社の所有者、過去数年間の財務状況、資産の構造と債務について。 さらに、企業は債務とリスクに備えて別途引当金を作成する必要があります。
追加資本 組織の事業のための特定の独自の資金源です。 授権資本とは異なり、株式（株式）に分割されておらず、参加者全員（株主）の共通の所有権を示します。
追加資本の設立および増資は、次の場合に実行できます。
1. 株式プレミアムの受領時。
2. 固定資産の再評価を行う場合。
3.外貨で表される認可資本の形成の結果として為替レートの差が生じる場合。
4. 設備投資に資金を提供するための予算からの目標投資資金の受領時（非営利団体の場合）。
図より 1. 自分自身と同等の財源には、再分配によって受け取った資金、つまり発生した事件に対する保険補償、予算外基金からの資金（病気休暇の支払い、療養所へのバウチャーなど）などが含まれていることがわかります。所得。
1.3 企業融資の借入源
ロシアの銀行融資。 融資は、緊急性、支払い、返済および物的保証の条件に基づいて、現金または商品の形で提供できます。
受け取ったローンまたはクレジットの負債元本額は、ローン契約 (またはクレジット契約) の条件に従って、借入組織によって実際に受け取った資金の額または規定のその他の物の評価に考慮されます。合意書。
企業は長期融資による資金調達を検討する場合、他の条件が同じであれば、より低い金利を提供する銀行を選択します。 取引が以下に基づいている場合、ローン契約の条件は双方にとって最適なものとなります。 市場金利水準これにより、借金と引き換えに受け取った資本の市場価値と、それに対する将来の支払いの現在価値を同等にすることができます。
ローンの金利は、基本金利にプレミアムを加算して決定されます。 基本金利はロシア中央銀行の割引率に基づいて各銀行が個別に設定します。 プレミアムはローンの期間、担保の質、およびその提供に関連する信用リスクの程度によって異なります。
として ローン担保受け入れられました:
財産の誓約書、
保証人、
銀行保証、
州および地方自治体の保証、
借り手の債権と口座を銀行に有利な第三者に譲渡すること。
企業にとって多くの不利な点があるにもかかわらず（一方では、組織の負債構造の悪化、適格な事業計画を作成し、商業銀行での融資申請を処理するための時間と財務コストの必要性）、銀行長期融資は依然として最も効果的な資金調達方法の 1 つです。 企業にとって、その資産源の中に長期借入資金が存在することは、長期にわたって資金を借入できるため、ポジティブなことです。 ロシア企業による長期融資は、ロシアと外国の銀行の両方から受けることができます。
ロシア企業は固定資産の修復と近代化を目的とした長期注入を緊急に必要としているが、それには実体経済部門への長期融資の拡大や、こうした融資に対するより「有利な」金利の導入が含まれる。 しかし、統計によると、ロシアの商業銀行の融資ポートフォリオの中で最大の具体的な融資額は、返済期間が6か月から1年である企業への融資で構成されています。 この状況は、ロシアのマクロ経済状況の予測不可能性に関連した、システミックな性質の予測不可能な信用リスクを銀行が引き受けたがらないことによるものです。
外国銀行ローン（ユーロローン）。 ユーロローンのコストには、手数料（管理のための銀行マネージャー、銀行シンジケートのメンバーへの手数料）、銀行マージン、ローンの金利が含まれます。 金利は現行金利または基準金利に応じて6か月ごとに改定されます。 通常、LIBORレートが基準として使用されます。 他の割引率も使用できます。米国のプライム レート - 最も信頼できる借り手に設定された最低金利、PIBOR (パリ銀行間提示金利) などです。
ロシアには、1～2年を超える期間で数億ドルの融資を発行できる金融機関は事実上存在しない。 したがって、プロジェクト金融や貿易金融のために、国内大手企業は外国銀行から資金を調達します。
資本移動に関連する業務を行うためにロシア連邦中央銀行から適切な許可を得ることなく、非居住者から融資を受けることが可能になった。 したがって、ロシアの大企業は、西側の銀行からの融資や外部融資を文書化するのが難しいにもかかわらず、海外での融資を選択することが多い。
外国銀行から融資を受けることには、一定のメリットとデメリットがあります。
ロシア連邦で発行された債券。 社債は、その所有者（貸し手）とそれを発行した人（借り手）との間のローン関係を証明する証券であり、後者は株式会社、企業、その他の組織的および法的所有形態の団体です。
社債は次のように分類されます。
1. 成熟度別 .
満期日が定められた債券: 短期、中期、長期。 満期が定められていない債券: 請求可能債券、償還可能債券、再生可能債券。
2. 所有権順:登録済みおよび所持者。
3. 社債の貸付目的に応じて：定期的かつ対象を絞ったもの。
4. クーポン収入の支払形態に応じて：クーポン、割引（ゼロクーポン）、任意支払付債券。
5. 担保に応じて: 担保により担保されている、担保により担保されていない。
6. 控訴の性質上、：コンバーチブル。 兌換不可。
債券ローンの簿価は、原則として市場価格と一致しません。 債券の市場価値の評価は、債券に示されている多くのデータ、つまり正式な発行日、額面価格、満期日、発表された金利、利息支払日に基づいて行われます。 ローンを発行する企業は、公表された債券金利をローン発行時の市場金利にできる限り近づけるように努めます。 市場金利の変化と発行会社のローンの市場価格は反比例の関係にあります。 市場金利が公表値を超える場合、発行された債券は割引価格で販売されます（ 割引)、逆の状況では、コストに追加されます ボーナス。 株式会社および有限会社は社債を発行することができます。 ロシアの法律によると、債券の発行には多くの制限があります。 発行量と発行に対する企業の準備状況に応じて、債券を発行するさまざまな方法を使用することができます。
社債ユーロ債。 ユーロ債には次の種類があります。
固定金利のユーロ債:
a) 通常固定利付債券 （「ストレートボンド」),
b) 株式に転換できる社債 （「株式連動」),
c) ワラントまたはサブスクリプション証明書付きの債券、
d) 多通貨債券。
変動金利のユーロ債:
a) 「ミニマックス」債券、
b) 債券 フリップフロップ ,
c) 金利調整可能債券 （"ミスマッチ"),
d) 上限が定められた債券 (「上限のある問題」),
e) 通貨オプション付き債券。
国際市場に存在する他の種類の債券。
ユーロ債はドルまたはユーロで発行されます。 ユーロローン金利 (固定または変動) は、LIBOR 金利 (または EU 諸国の中央銀行または米国連邦準備制度の金利) に数パーセント ポイントを加えた式を使用して計算されます。 ただし、ロシアの石油会社のユーロ債のクーポンレートの設定にはいくつかの特殊性があります。
リース 延長賃貸借契約です。 機器の所有者（貸主）は、定期的なレンタル料の支払いと引き換えに、ユーザー（借主）に機器を操作する機会を提供します。 リース関係は本質的に信用取引として機能します。なぜなら、借り手は機械や設備に組み込まれた価値を返済と支払いの条件で一時的に使用するために受け取るからです。
予算ローン。 予算ローンは、企業の長期資金源として使用できます。 固定資産の更新を行っている競争力のある企業は、政府が提供する融資や政府保証を受けて、他の信用機関から資金を調達したり、投資税の優遇措置を提供したりすることができます。
国家による投資活動の奨励は、限られた範囲の対象および活動分野に対してのみ推奨されており、これは世界の慣行と完全に一致しています。
住宅ローン信用貸付。 住宅ローンとは担保という意味です 土地区画、企業、建物、構築物、非住宅用地、アパートおよびその他の不動産。 地盤の抵当権、特別に保護された自然地域、流通から引き揚げられたその他の不動産、連邦法に従って差し押さえることができない不動産、州または地方所有の複数のアパートおよび個人の住宅用建物およびアパートの抵当は許可されません。これに関しては、連邦法で定められた手順に従って民営化が禁止されています。
住宅ローンの融資スキームは数多くありますが、主にローンの取得条件、利息の支払いスキーム、元金の償却方法が異なります。 最も一般的なのは、バルーン支払いローン、自己償却ローン、変動金利ローン、カナダ ロールオーバーです。
住宅ローン契約は締結されたとみなされ、州登録の瞬間から発効します。
世界の実践では4つあります 住宅ローン融資を組織するためのモデル:
1. 貯蓄銀行モデル。
2. 契約節約（ドイツ）モデル。
3. 住宅ローン銀行モデル (単一レベル モデル)。
4. 2 レベル モデル (アメリカン)。
ロシアでは、住宅ローン制度が形を整え始めたばかりであるため、先進国が持つ複雑かつ大規模な住宅ローン市場のインフラや、明確な法的サポートや手続きのシステムがありません。 二次住宅ローン市場は実質的に未開発です。 実際、いわゆる準住宅ローン制度を除けば、ロシアの住宅ローン市場で供給を生み出しているのは銀行だけである。
現在、ロシア市場ではいくつかのスキームが運用されています。
1) 外国投資家の犠牲の上で。
2) 予算資金を犠牲にして。
3) 証券化を通じて。
第 2 章 企業の資金源の管理
2.1 自己資金と借入資金の管理
下 自己資本 企業が所有し、資産を形成するために使用される資金の総額を指します。 投資された自己資本によって形成される資産の価値が「企業の純資産」となります。
企業の自己資本の総額は、貸借対照表の最初のセクション「負債」の合計に反映されます。 このセクションの記事の構成により、最初に投資された部分（つまり、企業の設立過程で企業の所有者によって投資された資金の額）と、効果的な事業を実行する過程での蓄積された部分を明確に識別することができます。事業活動。
企業の自己資本の最初の部分の基礎となるのは授権資本です。
自己資本の 2 番目の部分は、追加投下資本、準備金、利益剰余金、およびその他の種類のいくつかによって表されます。
企業の自己資本の形成には、次の 2 つの主な目標が定められています。
1. 自己資本を支出して必要な量の固定資産を形成する。企業のさまざまな種類の非流動資産（固定資産、無形資産、建設仮勘定、長期資産）に進出した企業の自己資本の額 金融投資など）、自己固定資本という用語によって特徴付けられます。
企業自身の固定資本の額は、次の式を使用して計算されます。
SK OS = VA-DZK V
ここで、SK OSは企業が形成した自身の固定資本の額です。
VA - 企業の非流動資産の総額。
DZK B - 企業の非流動資産の資金調達に使用される長期借入資本の額。
2. 自己資本を支出して一定量の流動資産を形成。 各種流動資産（原料・資材・半製品の在庫、仕掛品の量、完成品の在庫、当座預金、現金資産など）に充当される自己資本の額は、次のような特徴があります。自己運転資本という用語。
企業自身の運転資本の額は、次の式を使用して計算されます。
SK について= OA-DKZ について– KZK
ここでSK について- 企業が形成した自己運転資本の額。
OA - 企業の流動資産の総額。
DZK o - 企業の流動資産の資金調達に使用される長期借入資本の額。
KZK - 企業が引き寄せた短期借入資本の額。
自己資本の管理は、すでに蓄積されている資本の有効活用を確保するだけでなく、
企業の将来の発展を保証する独自の財源の形成。 フォーメーション管理中
自己の財源は、この形成の源泉に従って分類されます。
自己の財源を形成する他の外部ソースには、企業に無償で譲渡され、貸借対照表に組み込まれる有形および無形の資産が含まれます。
企業の自己資本を増やすことは、主に自社の財務資源の形成を管理することに関連しています。 この部門の主な任務は、今後の企業の経済活動の発展に必要なレベルの自己資金を確保することです。
1。 前期における企業の自己資金形成の分析。この分析の目的は、独自の財務リソースの形成の可能性と、企業の発展ペースへの準拠を特定することです。
分析の第一段階では、自己資金の形成総量、自己資本の成長率と企業の資産の成長率および販売製品の量の対応関係、シェアの動態を分析します。プレ計画期間における財源形成総額に占める自己財源の割合を検討する。
分析の第 2 段階では、内部および外部の自己財源形成源が考慮されます。 まず第一に、自己資金形成の外部ソースと内部ソースの比率、およびさまざまなソースから自己資本を集めるコストが調査されます。
分析の第 3 段階では、計画前期間に生み出された企業自身の財務リソースの適切性が評価されます。 その評価の基準となるのが「企業の純資産の増加額」という指標です。 そのダイナミクスは、独自の財源を備えた企業の発展レベルの傾向を反映しています。
2. 自己資金の必要総量の決定。 この必要性は次の式で決定されます。
P OFR = - SK N - P R
ここで、P OFR は、計画期間における企業自身の財務リソースの合計必要量です。
P K - 計画期間終了時の総資本要件。
保険会社の場合 - 総額に占める自己資本の予定割合。
SK N - 計画期間の開始時の自己資本の額。
P R - 計画期間内の消費に割り当てられた利益の額。
3. さまざまな資金源からの自己資本調達コストの見積り。 この評価は、内部および外部のソースから形成された自己資本の主要な要素に基づいて実行されます。
4. 内部資金からの自己資金の最大限の誘致を確保する。 自分自身の財源を増やすための準備金を内部資金から求める場合、その総額を最大化する必要性から進めるべきです。
ChP + JSC®SFR MAX
ここで、PEは企業の純利益の計画額です。
AO - 減価償却の計画額。
SFR MAX - 内部ソースから生み出される独自の財源の最大額。
5. 外部からの自己財源の確保に必要な量を確保する。
外部ソースから独自の財源を引き出す必要性は、次の式を使用して計算されます。
SFR 外部 = P SFR - SFR 入力
SFR VNESH が外部ソースから独自の財源を引き出す必要がある場合。
P SFR - 計画期間における企業自身の財務リソースの合計必要量。
SFR VNUT - 内部ソースから引き出される予定の独自の財源の量。
6. 自己財源形成の内部資源と外部資源の比率の最適化。この最適化プロセスは、次の基準に基づいています。
a) 独自の財源を確保するための総コストを最小限に抑えること。 外部の資金源から独自の資金を調達するコストが、借入資金を調達する計画コストを大幅に超える場合、そのような独自の資金の形成は放棄されるべきです。
b) 企業の経営が元の創設者によって維持されることを保証する。 第三者投資家を犠牲にして追加の株式または株式資本が増加すると、そのような制御可能性が失われる可能性があります。
自己財源形成に対する策定された政策の有効性は、次期の企業発展の自己資金係数を用いて評価される。
企業発展のための自己資金係数は、次の式を使用して計算されます。
ここで、K sf は企業の今後の発展に対する自己資金係数です。
SFR - 自己財源の形成計画量。
A は企業の資産の増加計画です。
P sfr - 消費目的での企業自身の財源の計画支出量。
企業の効果的な財務活動は、継続的な借入がなければ不可能です。 使用法 負債資本 これにより、企業の経済活動量を大幅に拡大し、自己資本のより効率的な使用を確保し、さまざまなターゲット金融ファンドの形成を加速し、最終的に企業の市場価値を高めることができます。
あらゆるビジネスの基礎は自己資本ですが、経済の多くの分野の企業では、借入資金の使用量が自己資本の量を大幅に上回っています。 この点において、借入資金の魅力と有効活用を管理することは、企業の経済活動の高い最終結果の達成を確実にすることを目的とした財務管理の最も重要な機能の１つである。
企業が使用する借入資本は、金融負債の総額 (負債総額) を特徴づけます。 現代の経済慣行におけるこれらの財務上の義務は、次のように区別されます。
1. 長期金融負債（使用期間が1年を超える借入資本）。
2. 短期金融負債 (最長 1 年間のあらゆる形態の借入資本)。
企業の発展の過程で、財務上の義務が返済されるにつれて、新たな借入資金を呼び込む必要が生じます。 企業による借入資金の調達源と形態は非常に多様です。 借入資金は、目的、資金源、資金調達の形態および期間、さらには証券の形態によって分類されます。
借入資金の分類を考慮して、その魅力を管理する方法が区別されます。
借入資金の誘致を管理することは、企業の発展のさまざまな段階における借入資本のニーズに応じて、さまざまな資金源からさまざまな形で借入資金を形成するための目標を絞ったプロセスです。
企業による借入資金の誘致を管理するプロセスは、次の主要な段階で構築されます。
1.前期の借入資金の誘致と活用状況の分析。 この分析の目的は、企業による借入の量、構成、形態を特定し、その利用の有効性を評価することです。
2. 次期における借入資金調達の目標を決定する。
3. 借入資金の上限額の決定。
4. さまざまな資金源から借入資本を調達するコストの見積り。 5. 短期および長期ベースで調達した借入資金の量の比率を決定します。
6. 借入資金の調達方法の決定。
7. 主要債権者の構成の決定。
8. 融資誘致のための効果的な条件の形成。
9. 融資の有効活用の確保。
10. 受け取った融資の期限内の支払いを確実に行う。
2.2 共有問題管理
株式の発行を管理するプロセスは、次の主要な段階で構築されます。
1. 提案されている株式発行の効果的な配置の可能性を調査する。 提案されている株式の基本発行（企業が株式会社に移行する場合）または追加発行（企業がすでに株式会社の形態で設立されており、資本の追加流入が必要な場合）に関する決定株式市場の状況に関する包括的な予備分析と、その株式の潜在的な投資魅力の評価に基づいてのみ行うことができます。
2. 排出目標の決定。 企業がこの自己資本形成源に頼る際に従う主な目標は次のとおりです。
a) 実質投資。
b) 使用される資本の構造を大幅に改善する必要性。
c) 効果を得るために他の企業を買収する計画。
d) 多額の自己資本の急速な蓄積を必要とするその他の目標。
3. 排出量の決定。
4. 発行する株式の額面、種類および数の決定。 株式の名目価格は、今後の買い手の主なカテゴリーを考慮して決定されます（株式の名目価格の最も高いものは機関投資家による取得を目的とし、最も小さなものは一般による購入を目的としています）。 株式の種類 (普通株式と優先株式) を決定する過程で、優先株式の発行の実現可能性が確立されます。 そのような発行が適切であるとみなされる場合、普通株と優先株の比率が設定されます（現在の法律に従って、優先株の割合は総発行量の 10% を超えることができないことに留意する必要があります）。
5. 誘引された株式資本の価値の見積り。 このような評価の原則によれば、評価は次の 2 つのパラメータに従って実行されます。 a) 予想される配当レベル (選択した種類の配当方針に基づいて決定されます)。 b) 株式の発行および発行にかかる費用（平均年間額に換算）。 推定調達資本コストは、実際の加重平均資本コストおよび資本市場の平均金利と比較されます。
この後初めて株式発行の最終決定が行われます。
2.3 銀行融資誘致の管理
企業が経済活動を拡大するために誘致する金融融資の一環として、銀行融資は重要な役割を果たしています。 この融資は幅広い対象者を対象としており、さまざまな形で融資が行われています。
下 銀行ローン 銀行が顧客に一定の割合で一定期間、用途に応じて貸し出す資金を指します。
銀行融資は、現段階では主に次の種類で企業に提供されています。
1. ブランク（無担保）ローン 特定の商取引の実施のため。 原則として、企業に決済および現金サービスを提供する商業銀行によって提供されます。 形式的には無担保ですが、実際には企業の売掛金の規模と、同じ銀行の当座預金口座やその他の口座にある資金によって担保されています。 このタイプのローンは通常、短期間のみ提供されます。
2. 現在の信用（「当座貸越」） ）。 この融資を提供する際、銀行は企業のために当座預金口座を開設し、信用取引と決済取引の両方を記録します。 当座預金は、融資契約で定められた最大マイナス残高（当座預金限度額）を超えない範囲で信用源として利用されます。 当座預金残高がマイナスの場合、企業は設定された信用利息を銀行に支払います。 この場合、契約により、銀行がこの口座のプラス残高に対して企業に預金利息を発生させることが決定される可能性があります。 会社の当座預金口座の受領と支払いの均衡は、クレジット支払いの計算との契約によって定められた間隔で行われます。
3. 毎月の債務返済を伴う季節ローン 。 このタイプのローンは通常、企業の季節的ニーズに関連して流動資産が増加する期間に、流動資産の変動部分を形成するために提供されます。 その特徴は、このローンの毎月の返済に加えて、 毎月の支払額利息）、ローン契約には、借金の元本額の毎月の償却（返済）も規定されています。 このような負債償却スケジュールの規模は、企業の季節的な現金需要の削減量に関連しています。
4. 信用枠を開く。 この協定は、実際に銀行融資が必要な場合の条件、融資の上限額を定めたものです。 企業にとって、このタイプの融資の利点は、実際のニーズに厳密に従って借入資金を使用できることです。 通常、信用枠は最長 1 年間開設されます。 このタイプの銀行ローンの特徴は、無条件の契約上の義務の性質を持たず、顧客企業の財務状況が悪化した場合に銀行によってキャンセルされる可能性があることです。
5。 リボルビング（自動リボ）ローン 。 これは、一定期間にわたって提供される銀行融資のタイプの 1 つを特徴づけており、その間、融資資金の段階的な「取り崩し」と、それに基づく債務の段階的な部分的または全額返済の両方が許可されます。 信用枠を開設する場合と比較したこのタイプのローンの利点は、通常は金利が高くなりますが、銀行によって課される制限が最小限であることです。
6. オンコールローン。 このタイプのローンの特徴は、利用期間を指定せずに（短期融資の一環として）借り手に提供され、貸し手の最初の要求に応じて返済する義務があることです。 このローンを返済する場合、通常は猶予期間が設けられます（現在の慣例によれば、最大 3 日間）。
7. 質ローン 。 このような融資は、企業が、融資期間中銀行に送金される流動性の高い資産（手形、短期国債など）を担保として受けることができます。 この場合のローンの規模は、担保に入れられた資産の価値の特定の部分 (すべてではない) に相当します。 原則として、このタイプのローンは本質的に短期です。
8. モーゲージ 。 このような融資は、企業全体の固定資産または不動産複合体を担保とした長期融資の発行を専門とする銀行（「住宅ローン銀行」）から受けることができます。 自社の財産を質権する企業は、銀行に代わって全額を保険する義務があります。 同時に、銀行に担保された資産は企業によって引き続き使用されます。
9. ロールオーバーローン 。 定期的に金利が見直される長期融資の一種です。
10. コンソーシアム（共同体）融資 。 企業にサービスを提供する銀行は、その顧客に融資してもらうために他の銀行を誘致することができます (そのような信用業務を実行する銀行の組合は「コンソーシアム」と呼ばれます)。 銀行は顧客企業と融資契約を締結した後、他の銀行から資金を積み立てて借り手に振り込み、返済時に利息を分配します。
銀行融資を誘致するためのさまざまな種類と条件により、この種の借入資金を大量に必要とする企業では、このプロセスを効果的に管理する必要性が決まります。 このような管理は、主に以下の段階に従って行われます。
1. 誘致された銀行ローンの使用目的を決定します。
2. 自分自身の信用力を評価する。
現代の銀行実務では、融資条件を区別する際の借り手の信用力のレベルを 2 つの主な基準に基づいて評価します。1) 企業の財務状態のレベル。
2) 企業が以前に受け取った融資の返済の性質 (融資の利息と元本負債の両方)。
3. 誘致するために必要な種類の銀行ローンの選択。
引き付けられるローンの種類の確立されたリストに従って、当社はこれらの種類のローンを提供できる商業銀行の調査と評価を実施します。
4. ローンの種類ごとの銀行融資条件の調査と評価。 銀行融資を誘致するための政策を策定するこの段階は、さまざまな条件が評価され、多数の計算が実行されるため、最も労力と責任が伴います。
5. ローン契約の締結過程における信用状況の「調整」。 「均等化」という用語は、特定のローン契約の条件を金融市場におけるクレジット商品の売買の平均的な条件に一致させるプロセスを特徴づけます。 「付与要素」指標と信用市場の実効金利は、信用条件を「調整」するプロセスを実行する際の主な基準として使用されます。
6. 銀行信用を効果的に使用するための条件を提供する。 有効性の目安は以下の条件となります。
7. 銀行ローンの現在の返済を管理する組織。 銀行ローンの定期的な返済は、締結されたローン契約の条件に従って、適時に利息を支払うことで構成されます。 これらの支払いは会社の支払いに含まれています 支払いスケジュール現在の財務活動を監視する過程で管理されています。
8. 銀行ローンの元本を適時に完全に償却することを保証する。
第3章 ロシア企業の資金源の問題
3.1 企業活動に資金を提供するための最新の手段
オプション
市場環境においては、発行された社債の発行を容易にする重要なツールがオプションとなります。
オプションの本質は、取引当事者の一方に、契約を履行するか履行を拒否するかを選択する権利を与えることです。 取引には 2 つの当事者が関与します。 1 人がオプションを購入します。 選択する権利、そしてもう1つは売る（オプションを書く）、つまり 選択する権利を与えます。 選択する権利を得るために、オプションの買い手は売り手にプレミアムと呼ばれる手数料を支払います。 買い手はオプションを行使する権利を有します。 契約で定められた価格でのみ金融資産を売買すること。 この価格を約定価格といいます。
このオプションにより、投資家はさまざまな戦略を立てることができます。 最も単純なものは、株式の追加発行とオプションの組み合わせです。 株式の発行者にとって、既存株主に株式を優先的に購入するいわゆるオプションを発行することにより、企業に対する支配権の喪失や一株当たりの利益の割合の減少の可能性を回避することができます。 このようなオプションでは、購入できる株式数を指定し、行使価格を予約価格と同じに固定します。
オプションは有価証券であり、独立して市場で取引されるため、市場価格は名目価格と大きく異なる場合があります。 これは主に、特定の企業の株式に対する投資家の期待によるものです。
市場経済の国では、オプションは企業の財務政策においてかなり一般的なツールです。 ロシアに関して言えば、この経験はおそらく、経済危機の現在の状況において、ロシア企業の株式の適切な配置を刺激するために利用できるだろう。 これは、オプションの形式により、将来の値上がりの可能性を考慮して株式を売却できるためです。
外国の大手企業も債券ローンとともにワラントを発行している。 令状はかなり長期間発行されるか、無期限になる場合もあります。 さらに、ワラントの行使価格は通常、為替レートより 10 ～ 20% 高く設定されています。これは、ワラントの魅力を高めるとともに、ワラントの行使の際に授権資本を増加させる機会を生み出すことを目的としています。
担保取引
先進市場経済の国では、信用機関が発行されたローンの返済を保証することが重要であるため、特に支払い能力のレベルに一定の困難を抱えている企業と銀行との関係において、担保取引が広く普及している。 この場合の担保は質権とすることができ、これは債務を担保する方法であり、債務者が義務を履行しなかった場合に、債権者・質権者が質物からの満足を得る権利を取得します。
担保取引の主体は質権者と債権者（質権者）です。 質権者とは、質物が所有権または完全な経済的支配によって所有されている人物です。
質権契約は、質権者の所有物への質権の移転を規定することもできます。 このような契約は抵当権として認められます。 質権を設定する場合、質権者は質権の対象を使用する権利を有し、この場合に受け取られる収入またはその他の利益は、ローンまたは住宅ローンを担保とするローン自体の利息の返済に充てられます。
土地に直接関係する企業、構造物、建物を、土地区画またはその使用権とともに質権することを抵当権といいます。 住宅ローンの特別な特徴は、認可資本、金融資産、財産権などを含む企業のすべての財産を対象とすることです。
住宅ローンは長期資金源の 1 つであるため、市場経済が先進国で広く発達しています。 融資額は通常、抵当不動産の評価額よりも低く、この水準は州法によって規制されています。 例えば、アメリカでは一部の例外を除き、不動産評価額の80％を超えるローンを発行することが禁止されています。 原則として、担保の対象となるのは住宅用建物（米国では住宅ローン総額の3/4を占める）、土地、農場などです。
住宅ローンは、商業銀行、特別抵当銀行、およびさまざまな貯蓄貸付協会によって発行できます。
住宅ローンを利用できるのは、 さまざまな条件。 従来の、または標準的な住宅ローンとは、借り手が貸し手から一定額を受け取り、そのローンを均等に、通常は月々の分割払いで返済することを意味します。 住宅ローンの期間は非常に長い場合があります (たとえば、米国では最長 30 年)。
非伝統的な住宅ローン制度も知られている。 そのほとんどは、借り手の支払い水準を引き下げることを目的としています。 初期段階事業の運営と債務返済の主な負担の後の時期への移管。 したがって、支払額が比例的に増加するローン、支払額が定期的（3〜5年ごと）に増加する住宅ローンなどがあります。
住宅ローンは長期間発行されるため、特定のリスク、特に短期金融市場の金利水準の変化を伴います。 損失の可能性を軽減するために、定期的な金利調整を伴う融資条件が使用されます。 この場合、両当事者は、短期金融市場の金利水準の改定に基づいて、3～5 年ごとにローンを更新します。 本質的に、中期資金調達は長期にわたる債務返済によって行われます。
短期金融市場と変動金利住宅ローンの変動を考慮します。 この金利のレベルは、特定の値の形で契約で固定されており、財務指標や指数に「関連付けられ」ています。 利率は半年に一度見直されます。 同時に、レートの変動を緩和するために、最大調整レート（たとえば 2% 以下）を設けたり、最小調整量を指定したりすることができます。
ファクタリング業務
原則として、ファクタリング会社は、供給者と購入者との間で一定期間の三者契約を締結し、その条件に従って、ファクタリング口座を通じて関連する支払者に発行された請求書の供給者への支払いを保証します。 このような契約は長期にわたることもあれば、1 回限りの取引で締結することもできます。 同時に、ファクタリング契約を締結した取引先は、契約期間中、ファクタリング会社に代わって支払者に対し、取引手数料を差し引いた金額の支払い請求を行います。
実際には、ファクタリング業務は決済を迅速化し、企業の運転資金を節約するために使用されます。 ファクタリング会社は、サービスの提供に対して手数料と、顧客に支払われた前払い金と未回収の請求書との差額である日次残高に対する融資利息を受け取ります。 利息は前払い金が発行された日から借金が返済される日までかかります。 手数料は購入されたアカウントの合計額に対する割合として設定され、売上高とリスクの程度によって異なります。
リース
リース動産および不動産の長期リースを意味し、企業活動への資金調達の間接的な形式です。
商業的な観点から見ると、リースでは、分割払い条件での機器の売買と同じことが起こります。借手は、合意された期間内にリース会社に月々 (四半期、半年ごと) の支払いを行い、リース会社はリース料を保持します。融資対象期間中の機器の所有権。
リースには、借手がリース機器で生産された製品の販売を通じてリース機器の代金を合意期間内に支払うことができるため、銀行ローンのような特徴があります。
借手の支払いは彼が生産する製品の原価に含まれるため、課税対象となる利益が減少します。 しかし、そのような支払いの割合が増加するとコストが増加し、価格の上昇につながり、その結果、競争力が失われる可能性があります。 そのため、リースを決定する際には、リースで受け取る物件の支払い額を詳細に計算し、自己資金または長期資金による同様の設備の取得に関連する財務計算と比較する必要があります。定期銀行ローン。
買い手自身の資金を使用して投資資産を購入する場合と比較した、リースの最も一般的な利点は次のとおりです。
借手は一時的に使用するための高価な機器を、一度に多額の費用をかけずに受け取ります。
借手は、取引の対象物が急速に陳腐化する可能性に対して自ら保険を掛けます。 この利点は、流動性が高くない中小企業にとって特に重要です。
貸手は借手に、取引融資の手配、コンサルティング、取引対象の技術保守のためのあらゆるサービスを提供します。
取引の目的物を所有する権利とリース機器を使用する権利を分離することにより、借手は経済的に最大の収益性が得られる期間のみ使用することが義務付けられます。
リースでは、借手は解放された資金を他の資産に置くことができます。
銀行ローンを利用する場合と比較したリースの利点も次のように定式化できます。
リース取引の目的は借手の貸借対照表に債務として反映されません。 これにより、借り手企業はバランスシートの流動性（自己資本と借入資金の比率）を最適に維持し、金融機関からの資金調達を制限することがなくなります。
機器の運用開始から最初の数年間は、通常、リース料の支払い額はローンで支払う額よりも少なくなります。
ファイナンスリースは、ローンで機器を購入する場合に比べて、取引対象の100％を融資できる点が魅力ですが、ローンは購入した機器の費用の70〜80％しかカバーしません。
リース契約期間中は固定料金が適用され、ローン返済よりも頻繁に支払われます。 これにより、1 回の支払い額が削減され、借手の財務の安定に貢献します。
リース契約の期間は3年から20年以上まで可能です。
没収。
没収- これは、以前の債務者に対する求償権（求償権）なしで、将来の一定期間に返済が行われる債務の購入です。
放棄とは、銀行（放棄する会社）に手数料を支払って為替手形を譲渡（裏書）することにより、輸出貿易信用に基づく債権を借り換える金融取引です。 没収銀行は、輸入者の国のアヴァル銀行の規定によって保証されている割引手形（約束手形または譲渡可能手形）で支払うことにより、輸出取引に資金を提供する義務を負います。 没収の結果、商業ローンに対する買い手の負債は（銀行に有利な）金融負債に変わります。 為替手形の購入は、取引、条件、コスト、保証などの正確な説明を含む標準契約で正式に行われます。
没収は、手形割引（銀行に有利な場合のみの承認）とファクタリング（信用リスクが高い場合に輸出企業が利用する）の要素を組み合わせたものです。
没収取引の割引率は、他の形式の融資よりも高くなります。
3.2 金融危機におけるロシア企業の活動のための長期資金源の誘致の問題
ロシア経営者協会は、国際コンサルティング会社プライスウォーターハウス・クーパースと共同で、世界的な金融危機の状況下での事業資金調達の可能な選択肢について、国内企業の経営陣の意見を調査した。 調査結果によると、最大の課題の上位 3 つは資本市場の問題 (54%)、債務コストの上昇 (48%)、株式市場の下落 (39%) でした。 世界中の金融市場の状況悪化、借り手に対する要件の厳格化、金利の上昇により、回答者の間では資本調達の可能性について十分に根拠のある懸念が生じています。
市況における企業の代替金融手段の 1 つは IPO (新規株式公開) メカニズムです。これにより、集中的な成長への資金調達の問題を解決し、事業の価値と株主の福祉を高め、長期にわたる株式の取得も可能になります。 - 長期志向のオーナー。 IPO は、会社の知名度を高めることで、より安価な資金源への扉を開きます。 外資系国内企業の多くは、外国人株主の要請に応じてIPOに参入し、利益の増加と株式売却に伴うリスクの分散を図っています。
国内銀行の融資慣行の分析に基づいて、固定資本の移動に伴う長期融資は設備投資の全体的な動態に実質的に何の影響も与えておらず、投資プロセスにおいて積極的な役割を果たしていないと結論付けることができます。 国内経済において、投資資金源の総額に占める銀行融資の割合は8～9％を占めています。 比較のために：先進国では、投資プロジェクトの 50% 以上が銀行融資で資金調達されています。 商業銀行の信用投資総額に占める中長期融資の割合が積極的に変化しているにもかかわらず、GDPに占める割合はまだ十分に高くありません。 したがって、2008年末時点で、経済への長期融資の対GDP比はわずか19％にすぎなかった。
この状況は、ロシア市場全体で好ましい投資環境が欠如していること、融資金利と内需を満たすことに重点を置いているほとんどの企業の収益性レベルとのギャップに表れる銀行融資のコストの高さによるものである。 したがって、工業企業の平均収益率は 13% であるため、実体部門は投資目的の長期融資を年間約 10 ～ 15% 支払うことができます。 通常の収益性を維持するために、銀行は基準金利である現在の借り換え金利に注目し、リスクプレミアムも考慮します。 長期にわたる融資を行う場合、リスクの度合いは高まります。 したがって、銀行は短期融資よりも長期融資の方が高い金利を期待する権利を持っていますが、これは経済の実体部門の能力と一致しません。
設備の近代化や新しい生産施設の創設を目的とした投資プロジェクトへの融資を組織する方法の 1 つがプロジェクトファイナンスです。 「純粋な」形でのプロジェクトファイナンスはロシアではあまり見られない。 その代わりに、この国は「汚い」プロジェクト融資を積極的に展開している（通常は、 運営事業既存の資産を担保として受け入れますが、投資収益率の唯一の、または少なくとも主な源泉としてプロジェクトによって生成されるフローに焦点を当てます）。 これは具体的であり、経済、既存の国、企業、投資のリスクの客観的現実を反映しています。 既存の法的制限、技術に対する経験と理解の欠如、そして複雑で大規模なプロジェクトをビジネスで実行する危険性を考慮すると、商業銀行は「純粋な」プロジェクトファイナンスを実践してリスクを負うことはできません。 しかし、「長期」資源への需要の増加のおかげで、「ダーティ」プロジェクト融資の量が増加することが予想され、それが更新と開発の原動力の1つになる可能性があります。 製造業ロシア全土。
ロシア連邦経済発展省が発行した、2010 年および 2011 年と 2012 年の計画期間におけるロシア連邦の社会経済発展の予測。 さまざまな経済発展のオプションが提供されています。 やや楽観的な選択肢を実施するための主な条件の 1 つは、利用可能な信用資源の増加と実質融資量の増加です。 2010 年には非金融機関への融資が増加し、人口は 13% 以上増加し、2011 年には 15 ～ 17%、2012 年には 25 ～ 27% 増加すると予測されています。
保守的な選択肢は、経済の銀行部門と実物部門の間の不均衡が増大することを特徴としています。 このシナリオにおける 2010 年の銀行信用の伸びは 9 ～ 10% と推定されていますが、これは実質的に (インフレを考慮すると) 信用縮小 (または停滞) が続くことになります。 2011 年から 2012 年にかけて、非金融機関への融資は 13 ～ 14% 増加すると予想されます。
もちろん、銀行セクターの活動の拡大と金利の引き下げは、投資活動の回復にとって最も重要な要素の1つです。 ロシア政府は借り換え金利（現在は10％）を引き下げる政策を積極的に推進しているが、我が国では借り換え金利はロシアの銀行が提供された信用資源の金利を引き下げる指標ではない。 銀行の長期融資能力を拡大するには、銀行の経営資源を拡大するだけでなく、政府保証を提供することで銀行のリスクを軽減することが必要である。 企業が長期の資金源を獲得する際の主な障害は、借入期間の長期化に伴って金利が高くなるだけでなく、銀行からの流動性の高い担保の提供要求もある。 もう1つの理由は、潜在的な貸し手に興味を持ってもらえる本格的な投資プロジェクトを開発できる資格のある財務マネージャーが不足していることです。
計算部
演習 1
同社はモーテルの建設に 4,000 万ルーブルを投資しました。 モーテルの4年間の運営による年間計画収益は、3,500万ルーブル、6,000万ルーブル、8,000万ルーブル、1億ルーブルとなる予定です。 割引率は10％を予定しております。 投資の回収期間を決定します。
解決：
投資額 – 40,000,000ルーブル。
投資収益
初年度：35,000,000ルーブル。
2年目：6,000万ルーブル。
3年目：8000万ルーブル。
4年目：1億ルーブル。
販売年ごとに割引後の現金領収書を計算してみましょう。
1 年目: 35,000,000 /(1 + 0.1) = 31,818,181
2年目: 60,000,000/(1 + 0.1) 2 = 49,586,776
3 年目: 80,000,000/(1 + 0.1) 3 = 60,105,184
4年目: 100,000,000/(1 + 0.1) 4 = 68,301,345
合計: 52,452,867 ルーブル
割引の回収期間を計算してみましょう。
IC = 40,000,000 摩擦。
= (31,818,181+49,586,776+60,105,184+68,301,345)/4 = 52,452,867 こすります。
DPP = @ 0.8 年 @ 9 か月
答え： 投資は約 9 か月で回収されます
タスク 2
財務諸表に基づいて、企業の貸借対照表の負債を分析します。
表 1 Progress JSC の資金源の構成と構造の分析
| 資金源 | 期間の初めに | 期間終了時 | 変更(+、-) | |||
| 千ルーブル。 | % | 千ルーブル。 | % | 千ルーブル。 | % | |
1. 資金源 - 合計 |
||||||
1.1 自己資本 – 合計 含む： |
315 569 | 68,8 | 311 131 | 78,6 | -4438 | +9,8 |
| 授権資本 | 202,5 | 0,04 | 202,5 | 0,05 | - | +0,01 |
| 追加資本 | 256 806 | 56,0 | 235 465 | 59,4 | -21 341 | +3,4 |
| 資本準備金 | 50,5 | 0,01 | 50,5 | 0,01 | - | - |
| 社会圏基金 | 48 728 | 10,6 | 56 977 | 14,4 | +8249 | +3,8 |
| 対象を絞った資金調達 | 3782 | 0,8 | 8279 | 2,1 | +4497 | +1,3 |
| 留保所得 | 6000 | 1,35 | 10157 | 206 | +4157 | +1,25 |
1.2 借入資本 – 合計 含む： |
142 942 | 31,2 | 84 825 | 21,4 | -58 117 | -9,8 |
| 長期勤務 | 1000 | 0,2 | 1200 | 0,3 | +200 | +0,1 |
短期負債 含む： |
141 942 | 31,0 | 83 625 | 21,1 | -58 317 | -9,9 |
| ローンとクレジット | 2000 | 0,4 | - | - | -2000 | -0,4 |
| 買掛金勘定 | 134 095 | 29,2 | 80 525 | 20,3 | -53 570 | -809 |
| 収入の支払いのための創設者への借金 | 5847 | 1,3 | 3100 | 0,8 | -2747 | -0,5 |
残高通貨 458 511 100 395 956 100 -62 555
報告年度の終わりには、開始当初と比較して、Progress JSC の負債貸借対照表の構造に大きな変化がありました（表 1）。
貸借対照表通貨での自己資本:
年初時点では68.8%
- 年末時点では78.6%
貸借対照表通貨での借入資本:
年初時点では31.2%
- 年末時点では21.4%
したがって、年末までに自己資本は4,438千ルーブル減少し、借入資本は58,117千ルーブル減少した。 期初と年末の自己資本はそれぞれ315,569千ルーブルに達した。 そして311,131千ルーブル、そして借りた - 142,942千ルーブル。 そして84,825千ルーブル。 パーセンテージで言うと、資産形成における年末時点の自己資本の割合が 78.6% である場合、借入資本の割合は 21.4% にすぎません。 借入資本は 2 つの要素で減少しました。買掛金の減少により、53,570 千ルーブル減少しました。 そして収入の支払いのための参加者への負債 - 2747千ルーブル。 借入資本総額に占める未払金は、期首で93.8％（134,095：14,942×100）でしたが、期末では95.0％（80,525：84,825×100）となりました。
明らかに、プログレス JSC は、銀行に融資や借入を頼らずに財務状況を改善しようとして、「安いお金」や「無利子融資」のために買掛金を集中的に活動資金として利用しており、最終的には収益の減少につながる可能性があります。パートナー、クライアント、バイヤーから組織への信頼、または破産に至るまで。
表2 製品販売数量算出用データ
解決：
年末に売れ残った商品の計画残高を把握します
わかりました。 = OB x N、
ここで、OV は商用製品の 1 日生産です。 N – 日数単位の在庫標準。
OB = TP 4 四半期 /90 日
販売価格で
OB = 53825/90 = 598 こすります。
わかりました。 = 598 x 8 = 4784 こすります。
OB = 42000/90 = 467 こすります。
OK.. = 467 x 8 = 3736 こすります。
計画期間内の製品販売数量の指標を求めます
V = O f + TP - OK k
販売価格で
V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 こすります。
製作費に応じて
V = 13700 + 176500 - 3736 = 186464 ルーブル。
市販品の販売による利益
378516 – 186464 = 192052 こすります。
答え： 販売価格で販売された製品の量は 378,516 ルーブル、製造コストでは 186,464 ルーブルです。 製品販売による利益 - 192,052 ルーブル。
結論
資金調達とは、資金を生み出すプロセス、またはより広範には、あらゆる形態の企業のための資本を生み出すプロセスを指します。
資金源の分類 はさまざまであり、次の特性に従って生産できます。
財産関係に応じて、自己資金と借入資金が区別されます。
財産の種類によって、国家資源、法人および個人の資金、および外国資源が区別されます。
時間的特徴に基づいて、資金源は短期と長期に分類できます。
独自の財源を形成するための内部ソースの一部として。 主な場所は企業が自由に使える残りの利益に属し、それが企業自身の財源の大部分を形成します。
減価償却費も内部財源の構成において一定の役割を果たします。 ただし、企業の自己資本の額は増加しません。
他の内部ソースは、企業自身の財源の形成において重要な役割を果たしません。
独自の財源を形成する外部資源の中で、主な場所は、企業による追加の株式または自己資本の誘致に属します。 個々の企業にとって、独自の財源を形成する外部ソースの 1 つは、企業に提供される無償の財政援助である可能性があります (原則として、そのような援助はさまざまなレベルの個々の国営企業にのみ提供されます)。
市場経済への移行を背景に、ロシア企業の活動に資金を提供するための非伝統的な手段も使用され始めている。 これらには、商業ローン、オプション、担保取引、ファクタリング取引、リースなどが含まれます。
現在、企業の資金調達は、自己資金調達のための自己資金の不足、十分な政府財政支援の欠如、イノベーションの高コストとリスク、革新的プロジェクトの回収の長期的性質などにより、満足のいく状態ではありません。そして積極的な投資家ではなく保守的な投資家が優勢であること。 開発をさらに成功させるために、ロシア企業は 2 つの問題を解決する必要があります。1 つ目は、新しいプロジェクトの開発のための資金源を最適化することです。 2つ目は、危機の中でも真の結果をもたらす革新的なプロジェクトを選択する方法を学ぶことです。
使用した情報源と文献のリスト
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カルポワ E.N. 法令。 Op.
団体の活動への資金提供単純な拡大再生産のための経済的支援のための一連の形式と方法、原則と条件です。 資金調達とは、資金を生み出すプロセス、またはより広範には、あらゆる形態の企業の資本を生み出すプロセスを指します。
内部融資組織の財務経済活動の過程で発生する財源（純利益、減価償却費、買掛金、将来の費用と支払に対する準備金、繰延収益）の使用が含まれます。
で 外部資金調達 外部の世界から組織に入ってくる資金が使用されます。 外部資金源には、創業者、国民、国家、金融機関、信用機関、非金融機関などが考えられます。
以下が区別されます 資金源:
· 企業の内部情報源 (純利益、減価償却費、未使用資産の売却またはレンタル)。
· 関与する資金 （外国投資）。
· 借入資金 (クレジット, リース、請求書）。
· 混合 （複雑な、組み合わせた）融資。
内部融資自己資金の使用、そして何よりも純利益と減価償却費が含まれます。
自己資本には次のものが含まれます。
授権資本（会社設立時の創設者の貢献の結果として形成される）
追加資本（組織の固定資産の再評価の結果として形成）
資本準備金（その後の予期せぬニーズに備えて組織の利益から差し引かれて形成されます）
自己資金による資金調達にはさまざまなメリットがあります。 利点:
1) 企業の利益が補充されるため、財務の安定性が高まります。
2) 自己資金の形成と運用が安定している。
3) 外部資金調達コスト (債権者への債務返済) が最小限に抑えられます。
4) 追加コストの財源が事前にわかっているため、企業の発展に関する経営判断のプロセスが許される。
企業の自己資金調達のレベルは、企業の内部能力だけでなく、外部環境（税金、減価償却費、予算、関税、国の金融政策）にも依存します。
外部資金国家、金融機関、信用機関、非金融会社、国民からの資金の利用を規定する：銀行ローン、商業ローンなど。 他の組織から資金を借りた。 組織の株式および債券の発行および売却による資金。 返済可能ベースの予算配分など。
運転資本の回転を加速し、取引量を増やし、進行中の作業量を減らすことができます。 しかし、これは、引受債務のその後の返済の必要性に関連する特定の問題の出現につながります。
クレジット - 返済条件に基づいて貸し手が借り手に提供する金銭または商品形式のローン。多くの場合、借り手はローンの利用に対して利子を支払います。 この融資形態が最も一般的です。 ローンの利点:
受け取った資金を自由に使用できる独立性の向上 特別な条件;
· ほとんどの場合、融資は特定の企業にサービスを提供する銀行によって提供されるため、融資を受けるプロセスは非常に迅速になります。
デメリットの方へローンには次のものが含まれる場合があります。
· まれに融資期間が 3 年を超える場合があり、これは長期的な利益を目指す企業にとっては法外です。
· 融資を受けるために、企業は担保を提供する必要があり、多くの場合、融資自体の額に相当します。
· この形式の金融では、企業は購入した機器に対して標準的な減価償却スキームを使用でき、使用期間全体にわたって固定資産税の支払いが義務付けられます。
リース これにより、一方の当事者 (借手) が固定資産を効果的に更新し、もう一方の当事者 (貸主) が双方にとって有益な条件で活動の範囲を拡大できるようになります。
リースのメリット:
· リースには 100% の融資が含まれ、即時の支払いは必要ありません .
· リースを利用すると、多額の資金を持たない企業でも大規模プロジェクトの実施を開始できます。
ローンよりもリース契約を結ぶ方が簡単です。結局のところ、機器自体が取引の担保として機能します。 リース契約はローンよりも柔軟です。 ローンには常に金額と返済期間の制限が伴います。 リースする場合、企業は収入を計算し、貸手と協力して自社にとって都合の良い適切な資金調達スキームを策定することができます。 リースは会社の貸借対照表上の負債を増加させず、自己資本と借入資金の比率に影響を与えません。 企業が追加融資を受ける能力が低下することはありません。 企業が支払うリース料は全額、 費用生産。
33. 資金源の構造を決定する要因。
資本あらゆる企業は次の 2 つのコンポーネントで表すことができます。 自己資金と借入資金。
付属 資本 2 つの主要な構成要素を区別できます: 投資資本、つまり 所有者が企業に投資した資本と蓄積された資本、すなわち 所有者が当初進めていたものを超えて、企業によって作成されたもの。
投下資本株式会社の場合は、普通株と優先株の額面金額に加えて、追加で支払われる（株式の額面を超える）資本金も含まれます。 株式会社の貸借対照表では、投下資本の最初の構成要素は授権資本によって表され、第二の構成要素は追加資本（株式プレミアムの観点から）によって表されます。
資本金の蓄積純利益の分配により生じた項目（積立金、積立金、利益剰余金、その他これらに類する項目）として反映されます。
借入資金第三者に対する企業の法的および経済的義務を表します。
借入資金の額は、以前に引き受けた義務に関連する企業の資金の将来の引き出しの可能性を特徴付けます。 企業の主な義務には次のようなものがあります。
· 長期および短期の銀行ローン。
· 長期および短期ローン。
· 在庫品目の受領時またはサービスの消費時と実際の支払い日との間のギャップによって生じる、企業のサプライヤーおよび請負業者に対する未払金。
· 発生時期と支払日との間のギャップの結果として生じる、予算との和解における負債。
· 企業が従業員に対して労働の対価を支払う債務。
· 社会保険および治安当局に対する債務。
· 他の取引相手に対する企業の負債。
借入資金は通常、返済の緊急度や担保の方法に応じて分類されます。
による 返済の緊急度負債は長期と流動に分けられます。 長期ベースで調達された資金は通常、長期資産の購入に使用されますが、流動負債は原則として運転資金の源となります。
全体があります いくつかの要因 、資本構成に影響を与えるため、資本構成を形成する際に考慮する必要があります。
1.企業離職率増加率。 売上高成長率の上昇には、資金調達の増加も必要です。 したがって、生産成長率が高くなると、企業は資金源に占める借入資金の割合を増やすことに重点を置きます。
2. 売上高ダイナミクスの安定性。 売上高が安定している企業は、負債に占める借入資金の割合を比較的大きくすることができます。
3. 収益性のレベルとダイナミクス。 最も収益性の高い企業は、長期にわたって平均して借入資金の割合が比較的低いことが注目されています。 企業は開発資金を調達し、配当を支払うのに十分な利益を生み出し、自己資金でかなりの範囲を経営します。
4. 資産構成。 企業が多大な汎用資産を保有しており、その性質上、融資の担保として機能する場合、負債構造における借入資金の割合が増加することは非常に論理的です。
5. 課税の厳しさ。 所得税が高くなるほど税制優遇は少なくなりますが、融資利息の少なくとも一部が原価に帰属されるため、企業にとって借入源から資金調達することは魅力的になります。 さらに、税金が重ければ重いほど、企業は資金不足をより痛感し、融資に頼ることを余儀なくされることが多くなります。
34. 会社の発行活動。
発行ポリシー- 企業の財源形成のための一般政策の一部であり、自社の有価証券（株式、債券など）を発行して主要株式市場に置くことにより、外部ソースから必要な量の資金を確保することにある。 現代の状況では、企業は主に株式市場に出すために株式を発行します。
財務管理の観点から 主な目標 排出政策は、必要な量の財源を可能な限り短期間で株式市場に引き付けることです。
放出プロセスは、相互作用する複数のブロックとして表すことができます。
主な問題
有価証券の流通と配当の支払いの組織化
流通からの有価証券の回収
主な発行は、授権資本を増加する際に株式会社の創設者間で株式を発行し、社債を発行して借入資本を形成するときに行われます。証券の発行の決定は、権限を持つ発行者の経営機関によって行われます。法律および株式会社の定款に基づいてこれを行うこと。
有価証券の発行には次の段階が含まれます。
有価証券の発行に関する発行者の決定
有価証券発行の登録
有価証券証券の作成
有価証券の発行
課題結果レポートの登録
発行者による有価証券の流通への放出は、発行適格証券の発行を通じて行われ、発行者が民事法的取引の締結を通じて最初の所有者に証券を譲渡することを意味します。
企業の効果的な排出政策の策定には以下が含まれます。 段階:
1. 提案されている株式発行の効果的な配置の可能性に関する調査。
株式市況の分析（取引所および店頭）株式の需要と供給の状態の特徴、株価の価格水準の動向、新規発行株式の販売量、およびその他の多数の指標が含まれます。
株式の投資魅力を評価する業界の発展の見通し（他業界との比較）、生産される製品の競争力、財務状況を示す指標の水準（他業界との比較）を考慮する観点から行われます。平均指標）。
