Дэд холбооны бонд (бүс нутгийн бонд) нь ОХУ-ын аль нэг бүс нутгийн нэрийн өмнөөс гаргасан өрийн үнэт цаас юм. Үүргээ биелүүлэх журмыг бонд гаргах, эргэлтэд оруулах нөхцлөөр тодорхойлсон. Бусад үнэт цаасны нэгэн адил бонд гаргагч нь бонд эзэмшигчийн эрхийг хэрэгжүүлэх үүрэгтэй.
Бүс нутгийн бонд гаргагч нь тухайн бүс нутгийн гүйцэтгэх засаглалын дээд байгууллага (жишээлбэл, бүс нутгийн захиргаа) юм. Зарим тохиолдолд, хэрэв бүс нутгийн зохих хууль байгаа бол бонд гаргах эрхийг ОХУ-ын бүс нутгийн санхүүгийн байгууллагад шилжүүлж болно.
Дэд холбооны бондыг Оросын рублиэр илэрхийлдэг. Өөрөөр хэлбэл, орлогыг төлөх, бондыг эргүүлэн авах нь рубльд явагддаг. Үүнийг дотоод зээл гэж бас нэрлэдэг.
Хууль тогтоомж нь тухайн бүс нутагт гадаад валютаар гадаад зээл авах боломжийг тусгасан боловч Оросын засгийн газрын гадаад зээлийн тэргүүлэх чиглэлийг харгалзан үздэг.
Тухайн бүс нутагт бонд гаргахын тулд дараахь утгыг агуулсан бүс нутгийн төсвийн хуулийг батлах ёстой.
1) ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжийн өрийн дээд хэмжээ;
2) зээлсэн хөрөнгийн дээд хэмжээ, гэхдээ тухайн жилийн тухайн бүс нутгийн төсвийн орлогын 30 хувиас хэтрэхгүй.
Дэд холбооны бонд гаргах, эргэлтэд оруулах нөхцөл
Бонд гаргахын өмнө гурван үндсэн баримт бичгийг баталдаг: Бонд гаргах, эргэлтэд оруулах ерөнхий нөхцөл, түүнчлэн гаргах шийдвэр. Дүрмээр бол эдгээр нь Захиргааны тогтоол хэлбэрээр бичигдсэн баримт бичиг юм. Бонд гаргах, эргэлтэд оруулах ерөнхий нөхцөл, нөхцөл нь энэ бүс нутагт хэд хэдэн бонд гаргахад хамааралтай байж болно. Эдгээр нөхцлөөр гаргасан анхны бондын гаралтыг гэж нэрлэдэг гол асуудал(эсвэл зүгээр л суллах), бусад нэмэлт асуудлууд.
Гаргах, эргэлтэнд оруулах ерөнхий нөхцөл нь дараахь зааврыг агуулсан байх ёстой.
1) гаргах хэлбэр (баримттай эсвэл бичиг баримтгүй, бүртгэлтэй эсвэл эзэмшигч), гэхдээ зөвхөн нэг хэлбэр; жишээлбэл, биржээр арилжигдсан бүх бондын баримт бичиг.
2) яаралтай (богино, дунд, урт хугацааны);
3) үүргээ биелүүлэх мөнгөн тэмдэгт;
4) (хэрэв байгаа бол) мөнгөнөөс бусад үүргийн гүйцэтгэлийн онцлог (жишээлбэл, эд хөрөнгө авах эрх);
5) (хэрэв байгаа бол) эргэлтийн хязгаарлалт;
6) (хэрэв байгаа бол) үнэт цаас гаргагч нь бонд эзэмшигчийн өмнө хүлээх хариуцлагыг даатгаж болно.
Асуудлын нөхцлийг Ерөнхий нөхцлөөр тодорхойлсон болно.
1) эргэлтийн нөхцөл (хамгийн бага ба дээд); янз бүрийн асуудал эргэлтийн хувьд ялгаатай байж болно гэж ойлгогддог;
2) нэг бондын нэрлэсэн үнэ;
3) байршуулах захиалга;
5/ бонд эзэмшигчийн эрхийг хэрэгжүүлэх журам;
6) тогтмол бол купоны хэмжээ эсвэл хувьсах купоныг тооцоолох журам;
7) хугацаанаас нь өмнө эргүүлэн авах нөхцөл зэрэг бусад нэмэлт нөхцөлийг бүрдүүлж болно.
Нэмж дурдахад, бүс нутгийн бонд гаргах, эргэлтэд оруулах нөхцөл нь тухайн бүс нутгийн санхүүгийн байдал, тухайн жилийн төсөв, өмнөх жилүүдийн төсвийн гүйцэтгэл, өрийн хэмжээ зэрэг мэдээллийг багтаасан болно.
Ерөнхий болон нөхцөл, тэдгээрийн өөрчлөлтийг ОХУ-ын Засгийн газраас тогтоосон журмын дагуу ОХУ-ын Сангийн яам бүртгэдэг (ОХУ-ын Засгийн газрын 12-р сарын 1-ний өдрийн тогтоол). , 2012 оны N 1238 "Бүс бүрэлдэхүүний засгийн газрын үнэт цаас гаргах, эргэлтэд оруулах нөхцөлийг улсын бүртгэлийн тухай"<…>).
Үнэт цаас гаргагч зөрчсөн буюу төсвийн хууль тогтоомж, үнэт цаасны тухай хууль тогтоомж гэх мэт шаардлага, үнэт цаас гаргагч, эсхүл нөхцлөөр батлагдсан шаардлагыг зөрчсөн тохиолдолд үнэт цаас гаргах нөхцөлийг бүртгэхээс татгалзаж болно.
Бүс нутгийн бонд гаргах тухай шийдвэр
Үнэт цаас гаргагчийн хүлээн зөвшөөрсөн гурав дахь баримт бичгийг Асуудлын тухай шийдвэр гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ баримт бичигт Нөхцөлд заасан олон зүйлийг давтахаас гадна дараахь зүйлийг агуулна.
1) бонд байршуулсан огноо, хугацаа;
2) гаргасан бондын тоо;
3) бондыг эргүүлэн авах өдөр;
4/ бонд эзэмшигчийн эрхийг хадгалах, бүртгэх хадгаламжийн байгууллагын нэр; ховор тохиолдолд, бонд эзэмшигчийн бүртгэлийг хөтлөгч бүртгэгчийн заалт.
Суллах шийдвэр нь дараахь шинж чанартай байх ёстой.
а) үнэт цаас гаргагчийн дарга гарын үсэг зурсан;
б) улсын бүртгэлд хамрагдаагүй;
г) бонд гүйлгээнд байгаа тохиолдолд өөрчлөлт оруулахыг хориглоно.
Бүс нутгийн бондын найдвартай байдал
Би гол санаа, эерэг талуудыг тэмдэглэх болно. ОХУ-ын бүс нутгуудад их хэмжээний өрийн ачааллыг бий болгохын тулд хуулиар хатуу хязгаарлагддаг тул үүргээ биелүүлэхэд ноцтой асуудал гарах магадлал багатай юм.
Үүний зэрэгцээ Засгийн газар ч өрийн дарамтыг нэмэгдүүлэхгүй зээл олгох замаар бүс нутгуудад цаг алдалгүй дэмжлэг үзүүлэхийг хичээж байна. Төсвийн зээлийг эргэн төлөгдөх нөхцөлтэй ч жилийн 0.1 хувийн хүүтэй олгодог.
Мөн бүс нутгийн бондуудад Засгийн газрын баталгаа гаргах боломж бий. Өөрөөр хэлбэл, ОХУ-ын Засгийн газар батлан даагчаар ажиллах бөгөөд энэ нь эрсдлийг эрс бууруулдаг. Ийм баталгааг олгох асуудлыг Асуудлын шийдвэрт заавал тусгасан болно.
Хэрхэн сонгох вэQUIK дэд холбооны бонд
Хайлтын баганад байгаа "Боломжтой хэрэгслүүд" цонхонд "обли" гэж бичиж эхэлцгээе, бид Москвагийн биржийн хөрөнгийн зах зээлийн зөвхөн 4 хэсгийг харж, сонгох болно. T0 бонд(Өнөөдрийн төлбөр тооцоотой ОХУ-ын үүсгэн байгуулагчдын аж ахуйн нэгж, бонд). Одоо шаардлагатай параметрүүдийг (баганын толгой) сонгож, параметрээ нэмэхээ мартуузай Төрөл(Бид үүнийг хүснэгтийг шүүхэд ашиглах болно).
Одоо зурагт үзүүлсэн шиг Төрөл баганаар шүүлтүүрийг сонго. Зөвхөн дэд RF-тэй тэнцүү утгатай мөрүүдийг харуулахыг тохируулна уу.
Энэ бол одоо хүснэгтэд зөвхөн дэд холбооны бондууд багтсан болно.
Амжилттай хөрөнгө оруулалтууд.
Засгийн газрын бонд нь зөвхөн холбооны зээлийн бонд биш юм. Засгийн газрын бонд нь хотын бонд эсвэл ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдийн бусад үнэт цаасыг агуулдаг. Эдгээр хоёр төрлийн бондын нийтлэг зүйл бол ийм бондын купоны төлбөрт хувь хүмүүсийн орлогын албан татвар ногдуулдаггүй бөгөөд энэ нь мөнгөө инфляциас хамгаалах, бүр бага зэрэг нэмэлт мөнгө олох сайн арга юм.
Гэсэн хэдий ч хотын бондын өгөөж нь холбооны бондынхоос өндөр байдаг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Ийм бондын купон нь илүү өндөр өгөөжтэй бөгөөд жилд дөрвөн удаа төлдөг бол холбооны зээлийн бондынх нь жилд хоёр удаа л төлдөг.
Татаастай бүс нутгийн хотын бондын тухай
Бүх хотын бондууд адилхан найдвартай байдаггүй гэдгийг тэмдэглэхийг хүсч байна. Манай улсад мөнгөө хэмнэх үүднээс бондыг нь худалдаж авахаас болгоомжилдог хэд хэдэн бүс нутаг бий. Ийм бүс нутаг маш цөөхөн бөгөөд тэдгээрийн бүтэц жилээс жилд өөрчлөгддөггүй.
Эдгээр нь төсвийн 40 хувийг улсын татаасаас бүрдүүлдэг бүс нутаг юм. Ийм бүс нутгийг анхдагч эх сурвалжаас олж мэдэх нь хамгийн сайн арга юм. Дараа нь би энэ эх сурвалжийн идэвхтэй холбоосыг өгөх болно.
ОХУ-ын Сангийн яамны 2016 оны 11-р сарын 9-ний өдрийн 481 тоот тушаалаар "ОХУ-ын Төсвийн хуулийн 130 дугаар зүйлийн 5 дахь хэсэгт заасны дагуу ОХУ-ын бүрдүүлэгч байгууллагуудын жагсаалтыг батлах тухай" тушаал гарсан. Оросын Холбооны Улс"
Энэхүү тушаалын 4-р хавсралтад "ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдийн жагсаалтад багтсан бөгөөд төсвийн сүүлийн гурван тайлант санхүүгийн жилийн хоёр дахь хугацаанд холбооны төсвөөс авсан татаасын эзлэх хувь нь улсын төсвийн 40 хувиас давсан байна. ОХУ-ын үүсгэн байгуулагчдын нэгдсэн төсвийн өөрийн орлого" гэж миний худалдаж авахад эрсдэлтэй гэж үзэж буй бүс нутгуудын бондуудыг жагсаасан болно. Та 2016 оны 2016 оны тушаалын текст болон түүний хавсралттай танилцаж болно: ОХУ-ын Сангийн яамны 2016 оны 11-р сарын 9-ний өдрийн 481 тоот тушаал.
Дараа нь (эсвэл өмнөх) захиалгыг хайхын тулд ОХУ-ын Сангийн яамны вэбсайтаас хайлтыг ашиглана уу, ийм тушаалыг жил бүр гаргадаг бөгөөд нэр нь өөрчлөгддөггүй - та "шинэхэн" зүйлийг үргэлж хайж олох боломжтой. миний дээр хэлсэн нэр.
ОХУ-ын бусад бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн засгийн газрын бонд нь DIA (хадгаламжийн даатгалын агентлаг) -аас илүү найдвартай бөгөөд банкны хадгаламжаас илүү ашигтай байдаг. Гэсэн хэдий ч эрсдэлийг төрөлжүүлэх зарчмыг мартаж болохгүй. Бид бүх өндөгөө нэг сагсанд хийдэггүй, өөрөөр хэлбэл хэд хэдэн өөр гаргагчдаас бонд худалдаж авах нь дээр.
Бондын тухай бүх зүйлийг онолоос практик хүртэл яаж сурах вэ?
Бонд худалдаж авахын тулд асар их хэмжээний тодорхой мэдлэгтэй байх шаардлагатай юм шиг санагдаж магадгүй юм. Энэ нь үнэн ба худал аль аль нь - нэгэн зэрэг. Хэрэв та анхааралтай ажиглавал тийм ч их мэдлэг шаардагддаггүй нь харагдаж байна.
Би маш удаан хугацаанд бондоос жирийн банкны хадгаламжийг илүүд үзсэн гэдгээ хэлэх ёстой. Санхүүгийн мэдлэг дутмаг учраас би бондыг банкны хадгаламжаас бага ашигтай гэж үзсэн. Би мөнгөө өсгөх олон боломжийг алдсан гэж бодож байна.
Миний үзэл бодлыг юу өөрчилсөн бэ? 2016 онд цахим ертөнцөөр тэнэж яваад “Ухаалаг хөрөнгө оруулалтын сургууль”-тай санамсаргүй таарсан юм. Нэгэн эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч ажилтнаар ажиллаж байсан томоохон компаниудын санхүүгийн урсгалыг зохицуулахаас залхаж, өөрийн санхүүгийн урсгалыг зохицуулахаар шийджээ.
Энэ үйл ажиллагаа нь түүнийг хөлсний ажил хийх шаардлагаас бүрэн чөлөөлж, бага зэрэг уйтгартай болсон. Өөрийн дуртай бизнестээ ажлаа зориулахын тулд өөрийн ухаалаг хөрөнгө оруулалтын сургуулийг бий болгох санаа ингэж төрсөн юм.
Виталий Кошин (энэ бол тус сургуулийг үүсгэн байгуулагч, эдийн засгийн шинжлэх ухааны нэр дэвшигч, хувийн хөрөнгө оруулагчийн нэр) төлбөртэй сургалт явуулдаг бөгөөд энэ нь нэлээд ойлгомжтой бөгөөд ойлгомжтой юм. Түүний эргэн тойронд бүхэл бүтэн ажилчдын баг цугларчээ. Гэсэн хэдий ч бизнестээ дуртай аливаа хүмүүсийн нэгэн адил Виталий Владимирович маш их хэрэгтэй мэдээллийг үнэ төлбөргүй өгдөг.
Тэр тусмаа сургуулийнхаа блог дээр олон хэрэгтэй нийтлэл нийтэлж, үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах үндсүүдийн талаар үнэ төлбөргүй вебинар зохион байгуулдаг. Хэрэв та бондыг ойлгоход хэтэрхий төвөгтэй гэж бодож байвал түүний үнэгүй вебинаруудад оролцохыг зөвлөж байна. Та дараах холбоосыг ашиглан вебинарт бүртгүүлэх боломжтой.
Энэ сургуульд та үнэт цаасны зах зээлд анхлан суралцаж буй хүмүүс болон хувийн хэвшлийн туршлагатай хөрөнгө оруулагчдаас гарч буй асуултуудын хариултыг олох боломжтой. Арилжааны хөтөлбөрийг хэрхэн бий болгох, үнэт цаасны анхны худалдан авалтыг хэрхэн хийх, үнэт цаас худалдаж авах брокерийг хэрхэн сонгох, ямар үнэт цаасыг худалдаж авах, аль нь болохгүй.
Сургуулийн сургалтын курсээс би манай улсын бондын мөнгөн тэмдэгт нь зөвхөн рубль биш, жишээлбэл, бүх нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн доллар байж болохыг мэдсэн. Сангийн яамны ийм бондын купоныг доллараар төлдөг бөгөөд бондын өгөөж нь рубльтэй харьцуулахад бага боловч гадаад валютаар банкны хадгаламжийн одоогийн ханшаас хэд дахин өндөр байна.
Ерөнхийдөө би энэ сургуультай танилцахыг зөвлөж байна. Тэнд суралцсанаар хөрөнгө оруулалтынхаа ашиг орлогыг нэмэгдүүлэхэд маш хүчтэй түлхэц болж, 2009 оноос хойш үнэт цаасны салбарт ажиллаж байна. Миний хувьд хамгийн чухал зүйл бол сургалтыг ямар ч тохиромжтой хуваарийн дагуу, хүссэн хугацаанд нь хийж болно.
Та долоо хоног бүр сургуулийн багш нараас асуулт асууж болно. Даваа гарагт сургуулийн багш нартай Skype хичээлийн хуваарийг цахим шуудангаар илгээдэг. Нэмж дурдахад та сургуульд асуулт эсвэл гэрийн даалгавар бүхий захидал бичиж, шалгах боломжтой.
Би бонд болон тэдгээрийн купоныг хэрхэн ашиглах вэ?
Ерөнхийдөө би өөрийн хөрөнгө оруулалтдаа маш консерватив стратеги ашигладаг бөгөөд капиталынхаа рубль, доллар бүрийг хэмнэдэг. Засгийн газрын болон корпорацийн бондыг худалдаж авснаар би сар бүр тогтвортой мөнгөн урсгалыг бий болгосон. Энэ урсгал нь бага боловч тогтвортой байдаг. Бондын купоны төлбөрөөр би эрсдэлтэй мэт боловч сайн өгөөж өгөх боломжтой янз бүрийн хувьцааг худалдаж авдаг. Хэрэв хувьцаа алдагдалтай байвал бондын төлбөр түүнийг нөхдөг.
Миний засгийн газрын бондын багцын нэлээд хэсэг нь Оросын үнэт цаас гаргагчдын корпорацийн бондоор шингэсэн. Хэдийгээр ийм бондын купонд татвар ногдуулдаг боловч татварыг суутгасан ч компанийн үнэт цаасыг илүү эрсдэлтэй гэж үздэг тул корпорацийн үнэт цаас гаргагчдын бондын өгөөж нь засгийн газрын бондын өгөөжөөс давж гардаг.
Эцэст нь хэлэхэд, банкууд хүн амын санхүүгийн мэдлэг хомс байгааг далимдуулан тэднээсээ хадгаламж авч, тодорхой хэсгийг нь бондод байршуулж, ашгийн зөрүүгээр мөнгө хийдэг гэдгийг хэлмээр байна. Хүн ам өөрсдөө бонддоо хөрөнгө оруулалт хийж, өндөр өгөөжтэй байхад юу саад болж байна вэ?
санхүүгийн мэдлэг дутмаг;
ердийн залхуурал.
Хувийн санхүүгийн мэдлэгээ дээшлүүлэх нь жолооны үнэмлэх авахтай зүйрлэж болох юм гэж бодоод залхуурлаа даван гарсан. Та нэг удаа зовж шаналж, сургах хэрэгтэй, дараа нь та үүнийг насан туршдаа ашиглаж болно.
2015 онд цагаан цалин авч байгаа ажилчдадаа төрөөс бэлэг барьсан. Иргэдийн хөрөнгө оруулалтын дансны тухай хуулийг баталлаа. Ийм данс нээснээр та зөвхөн бонд худалдаж авахаас гадна энэ дансанд байршуулсан мөнгөнөөс татварын хөнгөлөлт авах боломжтой.
Төрөөс өгсөн бэлэг нь хязгаарлалттай байдаг. Та ийм дансанд жилд 400,000 рубльээс илүүгүй мөнгө байршуулах боломжтой бөгөөд энэ нь татварын албанаас 52,000 рубльээс илүүгүй мөнгө авах боломжтой гэсэн үг юм. Гэхдээ өөрийнхөөрөө дүгнэ:
- Татварын албанаас 52,000 рубль авах боломжтой;
- Бондын төлбөрөөр 36,000 рубль авах боломжтой (ойролцоогоор 400,000 рублийн 9% -ийн өгөөж);
Энэ нь оруулсан мөнгөний баталгаатай өгөөж тийм ч бага биш, тийм үү?
Тийм ээ! Өөр нэг хязгаарлалт бий. Та данс хаагдсан үед л IIS-ээс мөнгө хүлээн авах боломжтой. Хэрэв та дансаа нээсэн өдрөөс хойш гурван жилийн өмнө хаасан бол хүлээн авсан татварын хөнгөлөлтийг буцааж өгөх ёстой.
Гэхдээ IIS-ээр худалдаж авсан бондын купоны төлбөр, жишээлбэл, VTB24 брокероос банкны дансанд орж, хязгаарлалтгүйгээр бэлэн мөнгөөр авах боломжтой. Надад рублийн хадгаламж байгаа бөгөөд хөөн хэлэлцэх хугацаа нь гурван жилээс давсан байна.
Тиймээс би өнгөрсөн жил өөртөө ийм хувийн хөрөнгө оруулалтын данс нээж, тэнд 400 мянган рубль илгээж, энэ мөнгөөр янз бүрийн бонд худалдаж авсан бөгөөд саяхан татварын албанаас 52 мянган рубль банкны дансанд орсон. Оны эхнээс хойш бондын купоны төлбөр намайг 20,000 рублиэр баясгасан бөгөөд оны эцэс гэхэд би эдгээр бондын төлбөрийг 20,000 рублиэр нэмэгдүүлнэ гэж найдаж байна.
Ер нь намайг санхүүгийн шашны урсгалд чинь уруу татаад, рубль бүрийг хэмнэхийг уриалж байна гэж битгий бодоорой. Огт үгүй. Хувь хүний санхүүгийн мэдлэгийн түвшинг дээшлүүлэх хүсэлтэй хүмүүст ийм боломж байгаасай л гэж хүсч байна.
Бондын талаархи таны санал бодол, хувийн туршлагыг энэ нийтлэлийн сэтгэгдэлд хуваалцахад би баяртай байх болно. Би асуулт асуухдаа баяртай байх болно, би тэдэнд хариулт олохыг хичээх болно, эсвэл тэд надад аль хэдийн танил болсон байх болно - нийтлэлийн сэтгэгдэл дээр асуулт асуу, бүү ич, би бүгдэд нь хариулна.
Өнөөдрийн хувьд ийм л байна, эрхэм уншигчид минь.
01.02.2018 10:31
1200
(Ройтерс) ОХУ-ын бүс нутгуудын бонд нь санхүүгийн үзүүлэлтүүд муудаж, заримд нь гадны удирдлага нэвтрүүлсэн ч сайн хөрөнгө оруулалт хэвээр байна: төр ийм үнэт цаас гаргагчдыг дампуурахыг зөвшөөрөхгүй бөгөөд төсвийн бүтцийн өөрчлөлтөөр өөрийн хүсэл зоригоо аль хэдийн баталгаажуулсан болно. зээл гэж зах зээлд оролцогчид хэлж байна.
Хоёрдогч зах зээлийн үнийн саналууд нь хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг баталж байна: бараг бүх дэд холбооны бондууд мэдэгдэхүйц нэрлэсэн үнээр арилжаалагддаг.
"Системийн хувьд чухал ач холбогдолтой банкууд дампуурахыг зөвшөөрдөггүйтэй адил бүс нутгуудыг ч итгэлтэйгээр худалдаж авч болно" гэж Ронин Трастын багцын хөрөнгө оруулалтын хэлтсийн дарга Иван Гуминов хэлэв. Менежментийн компани.
"Миний бодлоор, холбооны аль ч субьектэд жинхэнэ дефолт гараагүй бол хэн ч санаа зовохгүй байх болно, ерөнхийдөө энэ жилийн улс төрийн хөтөлбөрийг харгалзан, ямар ч тохиолдолд дефолтыг зөвшөөрөхгүй гэж би бодож байна." менежментийн компанийн бондын багцын менежер Raiffeisen нийслэл Константин Артемов.
Бүс нутгийг төрийн санд бүрэн бэлэн мөнгөний үйлчилгээнд шилжүүлэх, хувийн данс нээлгэх, зардлыг зөвшөөрөх замаар төрийн санг дэмжих механизмыг 2018 онд Бүгд Найрамдах Хакас Улс, Кострома мужид нэвтрүүлнэ гэж Роман Артюхин хэллээ. Оросын Сангийн яам оны эхэнд ТАСС агентлагт өгсөн ярилцлагадаа дурджээ.
“Төрийн сангийн дэмжлэг нь бүс нутгийн санхүүгийн байдалд эерэгээр нөлөөлж, ирээдүйд төсвийн зээлийн үзүүлэлтийг сайжруулна гэж бодож байна, гэхдээ энэ нь тодорхой үнэт цаасны хөрөнгө оруулагчдад анхааруулга өгөх болно. гаргагчид" гэж Совкомбанкны корпораци, хөрөнгө оруулалтын блокийн дарга Михаил Автухов хэлэв.
Бүс нутагт шинэ төсвийн зээлийг зөвхөн төрийн сангийн дэмжлэгтэйгээр олгоно. Энэхүү механизмыг ОХУ-ын бүрдүүлэгч аж ахуйн нэгжүүдэд ашигладаг бөгөөд оны эхнээс хойш олгосон төсвийн зээлийн өрийн нийт хэмжээ нь өөрсдийн төсвийн орлогын 80 гаруй хувийг эзэлж байна.
Эйкон терминалын мэдээлснээр, 2023 онд дуусгавар болох Хакасийн бондыг лхагва гаригт нэрлэсэн үнийн дүнгийн 113.30 хувийн үнээр арилжаалсан нь дэд холбооны бондын бараг дээд хэмжээ юм. Энэ оны есдүгээр сард дуусгавар болох Кострома мужийн цорын ганц бондыг нэрлэсэн үнийн дүнгийн 100.10 хувийн үнээр арилжаалсан байна.
Нэрлэсэн үнээс доогуур үнийн хүрээ, нэрлэсэн үнийн 99-99.98 хувьтай тэнцэхүйц лхагва гаригт Карелия, Воронеж муж, Красноярскийн нутаг дэвсгэр, Новосибирск, Удмурт зэрэг таван асуудал гарч ирэв.
2016 онд болсон гал түймрийн дараа ерөнхийлөгч бүгд найрамдах улсын удирдлагад галд нэрвэгдэгсдэд туслахыг даалгасны дараа Хакасийн өр нэмэгдснийг Гуминов дурсав.
"Сангийн яамны одоогийн арга хэмжээ цаг үеэ олсон мэт харагдаж байна."
ЭРСДЛИЙН ХҮЧИН ЗҮЙЛҮҮД
ОХУ-ын Сангийн яам Оросын бүс нутгийн 26 хувийг өндөр өрийн тогтвортой байдлын бүлэгт, 22 хувийг бага өрийн тогтвортой байдлын бүлэгт ангилжээ. Тус газрын үнэлгээгээр ОХУ-ын бүс нутгуудын улсын өр 2020 он гэхэд 3.27 их наяд рубль болж өсөх эрсдэлтэй хүчин зүйлүүд нь богино хугацааны өрийн ихээхэн хувийг эзэлж, холбооны төсвөөс санхүүгийн дэмжлэг үзүүлэх өндөр хамааралтай болно.
"Standard & Poor's" үнэлгээний агентлаг 2018 онд Оросын бүс нутгуудын санхүүгийн үзүүлэлтүүд муудна гэж найдаж байна, учир нь эдийн засгийн өсөлтийн хурд бага хэвээр, төсвийн зардал нэмэгдэж, рублийн ханш чангарахад үзүүлэх дэмжлэг дуусч байна.
Үнэлгээний агентлагийн макро эдийн засаг хариуцсан захирал Эксперт Р.А. Антон Табах хэлэхдээ, төрийн сангийн дэмжлэг нь гадаад удирдлагын хамгийн зөөлөн хэлбэр бөгөөд Москвагийн зардлыг бүрэн мэдэж, батлах гэсэн үг юм. Түүний бодлоор Хакас болон Кострома муж нь хамгийн их өртэй бүс нутгуудаас хол байна.
"Гэхдээ нэгдүгээрт, тэдний өрийн ачаалал нь бэлэн мөнгөний хомсдол, Москваг татахад хүргэсэн, хоёрдугаарт, эдгээр бүс нутаг нь хамгийн том, улс төрийн хувьд ил тод биш бөгөөд энэ механизмыг боловсруулахад тохиромжтой."
Табах мөн эдгээр бүс нутгууд шинэ бонд байршуулах замаар хэсэгчлэн хөрөнгө босгох боломжтой гэдгийг үгүйсгээгүй, гэхдээ хэрэв Хакас улс гаргах эрхтэй бөгөөд хуучин асуудлаа үргэлжлүүлэн санхүүжүүлэх боломжтой бол Кострома муж өөрийн Банкны зээлийг төсвөөс аажмаар сольж, нөхцөл байдал сайжирсан тохиолдолд л зах зээлд гарах боломжтой болно.
Бүс нутгууд олон нийтэд банкны хадгаламжийн хүүнээс давсан купонтой бонд гаргах нь нэмэгдсээр байна. Хөрөнгө оруулагч эдгээр үнэт цаасыг худалдаж авах ёстой юу?
Зураг: Роман Галкин/РИА Новости
Сангийн яам хүн амд зориулсан тусгай бонд гаргахаар бэлтгэж байгаа бол гурван жил хүртэлх эргэлтийн хугацаатай богино хэмжээний OFZ-уудыг бүс нутгийн эрх баригчид оросуудаас бүх хүчээрээ зээлж, дэд болон хотын (бүс нутгийн) бонд байршуулж байна. . 2016 онд ийм үнэт цаасыг дор хаяж гурван удаа амжилттай байршуулсан бөгөөд бүс нутгийн эрх баригчид ирээдүйд ийм зээл олгохоор төлөвлөж байна.
Тэгвэл нөгөө өдөр Самара мужийн засгийн газар 510 сая рублийн "ард түмний зээл"-ийн бондыг бүрэн байршуулж байгаагаа зарлав. Эдгээр үнэт цаасыг 2016 оны 9-р сарын 6-ны өдрөөс эхлэн нийтийн захиалгаар худалдсан. Нийт гаралт нь 60 мянган рублийн нэрлэсэн үнэ бүхий 8.5 мянган бондоос бүрдсэн. мөн жилийн 13%-ийн купонтой. Үнэт цаасны эргэлтийн хугацаа гурван жил байна - энэ нь "ард түмний бонд" эзэмшигчид нийт 39% -ийг авах ёстой гэсэн үг юм. Хувь хүмүүс, гэхдээ байршуулалтын үр дүнд Самара мужийн үнэт цаасны зөвхөн 17.7% -ийг худалдаж авсан. Хувь хүний хөрөнгө оруулагчид илүү идэвхтэй байсан. Бондын дийлэнх нь (ойролцоогоор 59%) Тольяттихимбанк руу оржээ. Үлдсэн хэсгийг 2017 оны 1-р сард Самара Газбанк худалдаж авсан. Гэсэн хэдий ч үүний үр дүнд бий болсон эрэлт, тэр дундаа институциональ хөрөнгө оруулагчдын эрэлт нийлүүлэлтээс давжээ.
Калининград мужийн 1 тэрбум рублийн бондыг байршуулах нь тийм ч амжилттай байсангүй. 2016 оны арванхоёрдугаар сард. Үүний үр дүнд бүс нутгийн засгийн газар эдгээр үнэт цаасыг гурван цагийн дотор Москвагийн бирж дээр бүрэн зарж дууссан гэж мэдэгдэв. Бондын үнэ 1 мянган рубль байв. нэг ширхэг, купоныг жилийн 10.5% гэж тогтоосон. Байршуулах хэмжээ 1 тэрбум рубль, эрэлт нь нэг хагас дахин их байв. Тус бүс нутаг 2021 онд бондын эргэн төлөлтийг хийхээр төлөвлөж байна. Энэ жил бүс нутгийн засгийн газар дахин хүн амаас зээл авахаар төлөвлөж байна.
Энэ чиглэлээр анхдагч гэж тооцогддог Томск муж үүнтэй төстэй байдлаар хөрөнгө татдаг - энэ бүс нутагт 2002 оноос хойш "Томск мужийн хүн амд зориулсан дотоодын бонд" төслийг хэрэгжүүлж байна. 2016 онд бүс нутгийн эрх баригчид хүн амд зориулж 300 сая рублийн бонд гаргасан. жилийн 11%-ийн хүүтэй, эргэн төлөлт 2019 онд. Нэг бондын нэрлэсэн үнэ 1 мянган рубль байсан тул купоны орлогыг эзэмшигчдэд улирал бүр төлнө.
S&P-ийн шинжээчид 2017 оны эцэс гэхэд бүс нутгийн болон хотын удирдлагуудын бондын зах зээлийн хэмжээ 800 тэрбум рубль хүртэл өснө гэж таамаглаж байна. - Энэ нь 2016 онтой харьцуулахад бараг хоёр дахин их байна. Тухайн үед бүс нутгийн өрийн зах зээлийн хэмжээ 460 тэрбум рубль байв. S&P-ийн тооцоолсноор ирээдүйд бүс нутаг, хотын захиргаа жил бүр 300 орчим тэрбум рублийн бонд гаргах болно.
Гэсэн хэдий ч ийм үнэт цаасны давуу болон сул талуудын үнэлгээ нь хоёрдмол утгатай юм.
Яагаад худалдаж авах вэ
Бүс нутгийн бонд нь ашигт ажиллагаа, харьцангуй найдвартай гэсэн хоёр үндсэн давуу талтай. BCS Financial Group-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах зөвлөх Сергей Скоробогатов ийм үнэт цаас нь хувийн хөрөнгө оруулагчдын дунд эрэлт хэрэгцээтэй байгаа, ялангуяа ашигтай, найдвартай үнэт цаасны хомсдолд орсныг хүлээн зөвшөөрөв. "Хотын бондын өгөөж нь хадгаламжаас арай өндөр бөгөөд үүнээс гадна эдгээр нь маш найдвартай үнэт цаас юм. Хэрэв ямар нэгэн асуудал гарвал тухайн бүс нутаг бонд эзэмшигчдийн төлбөрийг улсаас олгох транш ашиглан төлөх боломжтой болно” гэж тэр тайлбарлав.
Улс аль ч бүс нутаг, хотод дефолт үүсэхийг зөвшөөрөхгүй байх магадлал багатай - ямар ч тохиолдолд бондыг төлөхийн тулд транш эсвэл зээл олгоно гэж Скоробогатов үзэж байна. Хэрэв бүс нутаг бондын зээлээ төлөхгүй бол гадаадын хөрөнгө оруулагчид засгийн газрын үнэт цаасанд итгэхээ болино гэж тэр тэмдэглэв. Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагчид OFZ-ийг зарж эхлэх бөгөөд дараа нь засгийн газрын бондын өгөөж нэмэгдэх болно. Төр үүнийг сонирхохгүй байна" гэж Скоробогатов итгэлтэй байна.
Ямар эрсдэлтэй вэ?
Гэсэн хэдий ч хотын бонд нь OFZ-ээс арай илүү эрсдэлтэй хэвээр байна: жишээлбэл, үнэт цаас гаргагч нь бондыг төлөх хугацаанаас хожим төлж магадгүй гэж Финам группын санхүүгийн шинжээч Тимур Нигматуллин хэлэв. Шинжээч мөн олон тооны арилжааны хөрвөх чадваргүй байдлыг ийм үнэт цаасны сул тал гэж нэрлэдэг. Тэрээр шаардлага хангаагүй хөрөнгө оруулагчдыг Оросын хот, бүс нутгийн өрийн үнэт цаасанд бодлогогүй хөрөнгө оруулалт хийхээс сэрэмжлүүлж байна. Ийм хэрэгсэлд хөрөнгө оруулахын тулд та зээлийн үнэлгээг ойлгохын тулд тэдний онцлогийг ойлгох хэрэгтэй.
BKS-ийн Скоробогатов ийм үнэт цаасны өөр нэг чухал шинж чанарыг онцолж байна - элэгдэл. Ихэнх тохиолдолд бүс нутгууд бондыг нэг өдөр төлдөггүй - ихэвчлэн үнэт цаас гаргагч нь жил бүр нэрлэсэн үнийн дүнгийн нэг хэсгийг хөрөнгө оруулагчид буцаан өгдөг бөгөөд ингэснээр түүний төсөвт үзүүлэх ачааллыг бууруулдаг. Тиймээс цаасны нэрлэсэн үнэ, улмаар купоны төлбөрийн хэмжээ жил бүр буурч байна. Үүнээс болж хотын бонд эзэмшигч нь гаргасан хөрөнгөө дахин хөрөнгө оруулалт хийх шаардлагатай байгаа боловч жижиг чектэй хөрөнгө оруулагчийн хувьд энэ нь хүндрэл учруулах ёсгүй гэж Скоробогатов тэмдэглэв.
Хэрхэн сонгох вэ
Ямар үнэт цаас худалдаж авах нь хөрөнгө оруулагчийн эрсдэлээс ихээхэн хамаардаг. Хотын бондыг сонгохдоо Сергей Скоробогатов хамгийн ашигтай үнэт цаас худалдаж авахыг зөвлөж байна. Мөн Үндэсний менежментийн компанийн хөрөнгийн удирдлагын хэлтсийн дарга Андрей Вальехо-Роман хэлэхдээ, хөрөнгө оруулагчид бондын зээлжих зэрэглэлд анхаарлаа хандуулах шаардлагатай хэвээр байна. “Ерөнхийдөө засгийн газар нийгмийн олон үүргийг бүс нутгийн төсөвт шилжүүлдэг тул тийм ч тогтвортой биш байна. Гэхдээ дүүргийн төсөв нь хотын төсвөөс их байдаг тул дэд холбооны бонд нь хотынхоос илүү найдвартай хэвээр байна "гэж тэр хэлэв. Дэд холбооны бондын зэрэглэл нь тухайн улсын рейтингийн түвшинд эсвэл нэг шатаар доогуур байх ёстой гэж Валлехо-Роман тэмдэглэв. Тэрээр Ямало-Ненец эсвэл Ханты-Мансийскийн дүүргүүд, түүнчлэн Москва, Москва мужуудын бондыг хувийн хөрөнгө оруулагчдад сонирхолтой гэж нэрлэдэг. Менежер хотын үнэт цаасыг маш болгоомжтой худалдаж авахыг зөвлөж байна.
ОХУ-ын бүс нутгууд хөрөнгө оруулагчдаас зээл авахад илүү идэвхтэй болсон. Ройтерс агентлагийн мэдээлснээр, энэ он гарснаас хойш бүс нутгийн болон хотын эрх баригчид нэрлэсэн үнээр 60.5 тэрбум рублийн рублийн бонд гаргасан байна. Үүний зэрэгцээ, Cbonds портал тэмдэглэснээр 2017 онд өөр өөр бүс нутгуудын зарласан өрийн дээд хэмжээ 300 тэрбум рубль давсан нь 2016 оныхоос хоёр дахин их байна.
Ирэх гурван улиралд холбооны нийт 35 субьект өрийн зах зээлд гарахаар төлөвлөж байгаагийн дотор Буриадын Бүгд Найрамдах Улс, Алтайн хязгаар, Тюмень, Курск, Челябинск мужууд анх удаа санхүүжилт татах таван бүс нутаг байна. Санкт-Петербург, Красноярскийн хязгаар, Москва, Москва муж, түүнчлэн Нижний Новгород муж, Ямало-Ненецкийн автономит тойрог энэ онд хамгийн их хэмжээний санхүүжилт авах төлөвтэй байна - Cbonds-ийн тооцоолсноор бид нийт 184.1 тэрбум рубль.
Намрын зээл
Уламжлал ёсоор бол өрийн зах зээл дэх бүс нутгийн идэвхжил намрын улиралд тохиолддог - аж ахуйн нэгжүүд батлагдсан төсвийн хуулийн дагуу мөнгө зээлдэг гэж Альфа Капитал Менежмент компанийн багцын менежер Евгений Жорнист тайлбарлав. Ийнхүү 9-р сарын 22-нд Ярославль муж арван жилийн хугацаатай бондоо 2.5 тэрбум рублийн үнээр 101.7%-ийн үнээр, жилийн 8.33%-ийн өгөөжтэй нэмж байршуулав. Есдүгээр сарын 26-нд Кемерово муж өрийн зах зээлд орж, хөрөнгө оруулагчдад долоон жилийн хугацаатай, жилийн 8.2 хувийн купоны хүүтэй 9 тэрбум рублийн бонд санал болгоно.
9-р сарын 28-нд Новосибирск муж Москвагийн бирж дээр хөрөнгө оруулагчдаас мөнгө зээлнэ - жилийн 8-8.3% -ийн купоны хүүтэй 5 тэрбум рублийн таван жилийн хугацаатай бонд байрлуулахаар төлөвлөж байна. Эцэст нь 10-р сарын 10-нд Курск мужийн бондын дебют байршуулалтыг 8 жилийн хугацаатай, жилийн 8.56-8.77% -ийн хүлээгдэж буй өгөөжтэй 1.3 тэрбум рублиэр төлөвлөж байна.
Бүс нутгийн өрийн үнэт цаас нь өргөн хүрээний хөрөнгө оруулагчдаас өндөр эрэлттэй байх болно гэж BC Region-ийн өрийн зах зээлийн ахлах шинжээч Александр Ермак итгэлтэй байна. Тэрээр үүнийг дэд холбооны бондууд OFZ-ээс илүү сонирхолтой өгөөж өгдөгтэй холбон тайлбарлаж байна. Үүний зэрэгцээ, холбооны өрийн хувьд хөрөнгө оруулагч эдгээр үнэт цаасны купоны орлогод 13 хувийн орлогын албан татвар төлөх шаардлагагүй болно.
“Холбооны бондын урамшуулал одоогоор 0.3-0.5 нэгж хувьтай байна. хамгийн өндөр зээлжих зэрэглэл, 0.6-1 нэгж хувьтай бүс нутгийн бондын хувьд. Зээлжих зэрэглэл багатай бүс нутгийн үнэт цаасны хувьд" гэж шинжээч тэмдэглэв.
Түүний хэлснээр, өөр өөр зээлжих зэрэглэл бүхий бүс нутгуудын бондын хүүгийн бага хэмжээний тархалт нь энэ зах зээл дэх төлбөрийн эерэг түүхтэй холбоотой - саатал, төлбөрийн чадваргүй болсонтой холбоотой юм. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчид яаралтай тохиолдолд бүх үнэт цаас гаргагчид холбооны төвөөс дэмжлэг авна гэдэгт итгэлтэй байгаа тул зээл авч буй бүс нутгуудад итгэдэг гэж Ермак нэмж хэлэв.
Бүс нутгийн өр хэнд хэрэгтэй вэ?
Гэсэн хэдий ч Евгений Жорнист бүс нутгийн бондыг институциональ хөрөнгө оруулагчид болох менежмент, даатгалын компаниуд, түүнчлэн төрийн бус тэтгэврийн сангуудад зориулсан хэрэгсэл гэж үздэг. Бүс нутгийн өрийн шинэ асуудлуудын ихэнхийг томоохон тоглогчид худалдаж авдаг.
"Тэтгэврийн сан гэх мэт зарим төрлийн байгууллагын үйлчлүүлэгчдийн хувьд дэд холбооны зээлдэгчдийн бонд дахь хөрөнгө оруулалтыг татахуйц хууль эрх зүйн хязгаарлалтууд байдаг" гэж санхүүч онцлон тэмдэглэв. Бүс нутгийн өр нь урт хугацаанд тоглож дассан сан, компаниудын хөрөнгө оруулалтын стратегид бүрэн нийцдэг гэж Александр Ермак үзэж байна. Ихэнх тохиолдолд холбооны субьектүүд урт хугацааны бонд (5-10 жилийн эргэлтийн хугацаатай) гаргадаг тул институцийн хөрөнгө оруулагчдаас эдгээр хөрөнгийн эрэлт өндөр байгаа нь туйлын логик юм.
Гэсэн хэдий ч бэрхшээлүүд бас бий: томоохон тоглогчдын анхаарал ихсэх нь дэд холбооны өрийг маш бага хөрвөх чадварт хүргэдэг. Энэ нь бүс нутгийн бонд эзэмшигчийн хоёрдогч зах зээл дээр худалдах, худалдан авах зардлыг нэмэгдүүлдэг гэж Жорнист анхааруулав. Эдгээр үнэт цаасанд хөрөнгө оруулсан хувийн хөрөнгө оруулагч түүнийг ядаж худалдан авсан үнээр нь зарж чадахгүй.
Гэсэн хэдий ч таамаг дэвшүүлэх бодолгүй, "худалдан авах, барих" стратегийг баримталдаг зах зээлийн консерватив оролцогчийн хувьд дэд холбооны бонд нь сайн шийдэл гэж Aton бондын арилжааны хэлтсийн дарга Константин Глазов үзэж байна. Эдгээр үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтыг рублийн хадгаламжийн хүүгийн бууралт, хувийн хэвшлийн томоохон банкууд болох Открити, B&N банкуудын өөрчлөн байгуулалттай холбоотойгоор банкны системд үл итгэх байдал нэмэгдсээр байна.
"Хуучин" өндөр хүүтэй рублийн хадгаламжийн хугацаа нь дуусч байгаа үйлчлүүлэгчид орлуулах хадгаламж хайж байна. Ийм үйлчлүүлэгчдэд зориулсан холбооны байгууллагуудын бонд нь хадгаламж, OFZ-ийн сайн хувилбар юм "гэж санхүүч хэлэв. Тэрээр бүс нутгийн бондын олон асуудалд хорогдуулах (өрийн "биеийг" цаасны эргэлтийн хугацаанд төлөх) заасан байдаг - олон хөрөнгө оруулагчдын хувьд энэ нь худалдан авахыг дэмжсэн нэмэлт аргумент гэдгийг тэрээр дурсав.
Эрсдэл, өгөөжийн харьцааны хувьд дэд холбооны бонд нь өндөр чанартай компанийн үнэт цаастай нэлээд нийцдэг гэж Otkritie Broker-ийн шинжээч Тимур Нигматуллин тэмдэглэв. Эдгээр үнэт цаасыг төлж барагдуулах эрсдэлийг төр хэсэгчлэн хариуцаж, төсвийн сахилга батыг хянадаг бөгөөд тухайн бүс нутагт өр төлбөрөө төлөхөд хүндрэлтэй байгаа тохиолдолд дэмжлэг үзүүлэх ёстой. Үүний зэрэгцээ тус улсад шинээр гарч ирж буй эдийн засгийн сэргэлт нь үнэт цаас гаргаж буй бүс нутгийн зээлжих чадварыг нэмэгдүүлэхэд тусална гэж шинжээч дүгнэв.
"Ашигтай аж ахуйн нэгжүүдийг" хэрхэн сонгох вэ
Константин Глазовын хэлснээр дэд холбооны бондыг худалдан авахдаа юуны түрүүнд үнэт цаас гаргагчийн зээлжих зэрэглэлд анхаарлаа хандуулах шаардлагатай байна. "Миний бодлоор "BB" ба түүнээс дээш түвшин нь бүрэн хүлээн зөвшөөрөгдсөн зээлийн чанар юм" гэж тэр онцлон тэмдэглэв. Тимур Нигматуллин эргээд тухайн бүс нутгийн макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүдийн динамик (бүс нутгийн нийт бүтээгдэхүүн, хэрэглээний инфляци, ажил эрхлэлтийн түвшин) болон төсвийн төлөв байдлыг илүү чухал гэж үздэг - эдгээр шалгуурт үндэслэн найдвартай байдлыг илүү нарийвчлалтай үнэлэх боломжтой. Зээлдэгчээр холбооны субъект.
Бүс нутгийн өрийн зах зээл дээр үнэт цаас сонгохдоо урт хугацааны асуудалд давуу эрх олгох нь дээр гэж МЭӨ бүсээс Эрмак зөвлөж байна. "Рублийн зах зээл дэх хүүгийн түвшин буурах хандлага үргэлжилсээр байгаа тул хөрөнгө оруулалтад хамгийн сонирхолтой нь 4-8 жилийн эргэлтийн хугацаатай дэд холбооны бондууд бөгөөд эрсдэл / өгөөжийн харьцаанаас хамааран өгөөж нь жилд 7.9-8% (OFZ-д 0.36-1.07 хувиар тархсан)" гэж шинжээч тайлбарлав.
Судалгаанд хамрагдсан санхүүчид бүс нутгийн үнэт цаасанд хөрөнгө оруулах хамгийн сайн арга бол тэдгээрийг анхдагч зах зээлд худалдан авах явдал гэдэгтэй санал нэг байна. "Дүрмээр бол анхны санал болгосноор ашигт ажиллагаа бага зэрэг нэмэгддэг" гэж Глазов тайлбарлав.
Дэд холбооны өрийн зах зээл дээр нийлүүлэлт хязгаарлагдмал байгаа тул байршуулах явцад худалдан авалт хийх шаардлагатай гэж Александр Ермак нэмж хэлэв. "Одоогийн байдлаар Москвагийн бирж дээр холбооны 45 субъект, хотын 117 үнэт цаасыг нийт 462 тэрбум рублийн үнээр арилжаалж байгаа нь рублийн бондын нийт зах зээлийн 2.8 орчим хувийг эзэлж байна. Үүнтэй холбогдуулан дэд холбооны бондыг анх байршуулах явцад худалдаж авдаг бөгөөд ихэвчлэн хугацаа дуустал хөрөнгө оруулагчдын багцад хадгалагддаг" гэж тэр хэлэв.
Кемерово, Новосибирск мужуудын бондыг удахгүй байршуулахаас гадна ОХУ-ын Банкны Ломбардын жагсаалтад орсон үнэт цаасанд анхаарлаа хандуулахыг шинжээчид зөвлөж байна. Жишээлбэл, 2022 онд дуусгавар болох Москвагийн бондын хувьд.
